_1. ММВБ ВЫШЕ 1500 ПУНКТОВ
Главной новостью недели стали активные шаги, направленные на де-эскалацию конфликта на востоке Украины со стороны Российских властей. В частности, президент РФ направил в Совет Федерации письмо с просьбой отозвать разрешение на применение войск на территории Украины, полученное в марте. Это последовало после переговоров с участием представителей восточных областей, прошедших в выходные. Индекс ММВБ закрепился выше 1500 пунктов, 2.18%, а рубль к доллару США опустился ниже психологической отметки RUB34.0
Долгосрочно для рынка акций РФ все не так хорошо, как хотелось бы. Реальный рост зарплат в мае составил 5% г/г, а безработица опустилась до рекордно низкого значения. Это, помимо прочего, указывает на то, что компании сталкиваются с ростом издержек на рабочую силу, что снижает прибыль и уменьшает возможность финансирования инвестиционных программ. К слову, инвестиции продолжают снижаться.
Впрочем, пара секторов может получить выгоды от такого положения дел. Во-первых, это потребительский сектор и в частности розничная торговля, во-вторых, банковский сектор, так как ускоренный рост доходов населения поможет замедлить рост просроченной задолженности по потребительским кредитам.
Другое следствие данной статистики – появление нового фактора, препятствующего снижению инфляции, а именно опережающего роста потребления. Это означает, что вероятность снижения ставок ЦБ в обозримой перспективе низка, что является фактором поддержки рубля.
Наш прогноз по российскому рынку акций остается нейтральным. Его дешевизна уравновешивается отсутствием факторов долгосрочного роста, слабой экономикой и ухудшением финансов компаний.
_2. НЕФТЬ И УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ В США
Закрепление цены нефти марки WTI выше 105 долларов за баррель, может сказаться на инфляции в США. Пока мы увидели небольшое ускорение до 2.1%, но этом может оказаться только началом. С одной стороны, это приятная новость для американского рынка, так как риски дефляции становятся ниже, с другой – это повод задуматься о том, что повышение ставок ФРС может начаться несколько раньше середины 2015 года, как ожидается рынком.
Впрочем, не факт, что само по себе повышение ставок окажет негативное влияние на рынок акций США, по крайней мере, в прошлом ужесточение денежно-кредитной политики зачастую отлично уживалось с ростом S&P500.
Гораздо более важным для американского рынка станут отчетности за 2 квартал 2014 года, сезон откроет Alcoa 8 июля. После того, как в 1 кв. был зафиксирован обвал прибыли корпораций, 2 кв. должен показать, было ли это следствием аномально холодной зимы, или же это сигнал разворотной точки бизнес-цикла.
_3. РУБЛЬ: НЕФТЬ, РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД И ДЕ-ЭСКАЛАЦИЯ
В последнее время факторов поддержки рубля стало больше. Во-первых, нефть, подорожавшая до USD113-114 за баррель на событиях в Ираке, которые заставили инвесторов увеличить премию за «ближневосточный риск». Во-вторых, шаги правительства РФ, направленные на де- эскалацию конфликта в Украине, в частности просьба президента РФ отозвать решение Совета Федерации о разрешении использования вооруженных сил в Украине.
Наконец, Минфин завершил программу покупки валюты в резервный фонд, приобретя суммарно USD 5.7 млрд. c конца февраля. Это означает, что ЦБ не будет приобретать на рынке примерно по USD100 млн. в день, как это было до недавнего времени, что, при прочих равных, снимет, пусть и не очень сильное, но настойчивое давление на рубль.
Все это может более чем компенсировать негативные для рубля сезонные факторы, такие как сезон выплаты дивидендов, и летнее увеличение турпотока за рубеж, которые до недавнего времени виделись как источник краткосрочного риска для рубля.
Другая аналитика
