ЕЦБ использует отрицательные ставки для борьбы с низкой инфляцией, количественное смягчение останется в резерве
Сегодня случится, пожалуй, самое ожидаемое экономическое событие июня. Судя по риторике представителей ЕЦБ и последней статистике цен, регулятор по итогам очередного заседания предпримет попытку вновь смягчить денежную политику. Потребительская инфляция в мае составила 0,5% в годовом выражении при ориентире в 2%. Учитывая, что ключевые процентные ставки находятся на минимальном в истории уровне, регулятору придется задействовать нетрадиционные методы денежной политики.
По-видимому, впервые в истории Еврозоны будут применены отрицательные процентные ставки по депозитам банков в ЕЦБ, которые сейчас составляют 0%. Снижение, скорее всего, коснется и традиционного инструмента денежной политики – ключевой ставки. Сокращение с 0,25% до 0,15% или 0,1% будет иметь скорее чисто психологический эффект. В отношении запуска программы количественного смягчения регулятор, в силу сложности ее осуществления, будет настроен более консервативно, и, вероятно, отложит его до возникновения непредвиденных ситуаций на долговом и денежном рынке.
Сообщения об изменении в денежной политике будут иметь значительный эффект на валютный рынок. Евро, который в предыдущие недели достиг минимума относительно доллара с января текущего года, испытает значительный толчок вниз, в случае даже простого снижения ключевой ставки. Опыт введения отрицательной ставки по депозитам в Дании подсказывает, что в перспективе нескольких кварталов может развернуться и среднесрочная коррекция после нескольких лет укрепления. Мы считаем, что европейский фондовый рынок отреагирует сдержанным ростом, так как, даже, несмотря на потенциальное улучшение денежных условий, большинство индексов находятся в зоне значительной перекупленности.
Другая аналитика
