Пара NZD/USD протестировала нижнюю границу объявленного мною в начале мая торгового диапазона 0,845-0,885, сумев удержаться в нем благодаря релизу сильных данных по условиям торговли за 1-й квартал текущего года. Новозеландский доллар по итогам двух последних недель закрепил за собой статус аутсайдера среди валют G10, чему способствовала гневная риторика Резервного банка, ухудшение состояния внешней торговли и падение цен на молоко. Пришло время исправлять ситуацию.
Начнем с противоречий. Главными драйверами роста британского фунта и американского доллара являются ожидания повышения ставок BoE и ФРС в 2015 году. RBNZ уже дважды в 2014 году повысил cash rate и не собирается останавливаться, планируя довести ставку до отметки 4,5% к концу 2015/2016 финансового года. Исходя из данного параметра «киви» должен носить статус лучшего исполнителя среди валют Большой десятки, но уступил его «австралийцу», мотивированному притоком капитала на долговой рынок. Любопытно, что и «новозеландец» страдает той же «болезнью»: доходность суверенных бондов стремительно снижается, что свидетельствует о высоком спросе.
Проблема заключается в недовольстве Резервного банка высоким курсом национальной денежной единицы. Грэм Уилер даже заявил, что в случае дальнейшего укрепления новозеландского доллара на фоне ухудшения условий торговли, центробанк будет вынужден прибегнуть к валютной интервенции. Веский аргумент для похода пары NZD/USD на юг, что она и сделала, просев от уровня пиков, зафиксированных в начале мая, на 3,6%. В последнее время «киви» падал на ожиданиях разочаровывающих данных по внешней торговле за апрель и на информации о продолжающемся пике цен на молоко, главной статье суверенного экспорта. Профицит торгового баланса действительно сократился, однако можно ли единичные цифры назвать переломом восходящего тренда? Вряд ли.
Цены на молоко действительно снижаются на протяжении 6 аукционов подряд, однако за год, закончившийся в марте, они подскочили на 42%, что стало главным фактором улучшения условий торговли. Показатель растет пятый квартал подряд, достигнув максимальной отметки с сентября 1973 года(!) и вплотную подобравшись к историческому пику, зафиксированному во втором квартале 1973 года. Условия торговли отражают покупательную способность национальной валюты, которая у новозеландского доллара как никогда высока.
Подобная динамика индикатора позволяет не только забыть о валютных интервенциях, но и предположить, что Резервный банк не будет топить собственную валюту при помощи гневной риторики на заседании, намеченном на 11 июня. Близость даты способна оказать поддержку «новозеландцу», так как рынок будет закладывать в котировки фактор повышения процентной ставки. Таким образом, даже при отсутствии насыщенного календаря на первой неделе июня пара NZD/USD способна вырасти в надежде на скорую рестрикцию на фоне нейтральной риторики центробанка в отношении национальной денежной единицы.
Дополнительным драйвером роста способен выступить релиз данных по американскому рынку труда за май, намеченный на 6 июня. В настоящее время среди инвесторов господствует мнение, что основной причиной резкого скачка non farm-payrolls в апреле (+288 тыс.) стало улучшение погодных условий. Однако не стоит забывать про фактор Пасхи. В те годы, когда этот праздник приходился на апрель, наблюдался резкий рост занятости в секторах розничных продаж, а также отдыха и гостеприимства, которые в мае демонстрировали обратную динамику.
На мой взгляд, пару NZD/USD следует покупать от текущих уровней, либо при снижении в область 0,835-0,845. В качестве информационных поводов способны выступить разочаровывающие цифры по американскому рынку труда и ожидания монетарной рестрикции на ближайшем заседании Резервного банка Новой Зеландии.
Другая аналитика
