Если бы меня попросили указать главные причины укрепления австралийского доллара, происходящего вопреки замедлению роста китайского ВВП и слабости товарного рынка, я бы обратил внимание на грамотно проведенную во 2-й половине 2013 года девальвацию национальной валюты и активизацию деятельности сторонников carry trade.
Канберра в настоящее время пожинает плоды ослабления «оззи», руку к которому при помощи вербальных интервенций приложил Резервный банк. Возможно, кого-то удивила смена его риторики относительно собственной денежной единицы (сейчас AUD/USD находится вблизи 94-й фигуры, а RBA не особенно беспокоится по этому поводу, в то время как блуждания вблизи 89-й вызывали у центробанка приступы гнева), но только не меня. Ситуация во внешней торговле Австралии стремительно улучшается, и это обстоятельство заставляет регулятора сохранять нейтральную позицию.
Результаты девальвации сказываются с временным лагом, и на сегодняшний день эффект от ее проведения очевиден. Резервный банк же всегда руководствовался таким показателем как условия торговли, представляющим собой соотношение экспортных и импортных цен.
Ухудшение условий торговли в 2011-2012 годах стало главным основанием для ослабления австралийского доллара, так как RBA нужна была четкая тенденция перед тем как приступить к серьезным действиям. На мой взгляд, если экспортные цены будут расти быстрее импортных в 1-2 кварталах текущего года, то центробанк сохранит молчание, что позитивно скажется на курсе «оззи». В этом смысле показателен пример 2009-2010 годов, когда укрепление национальной валюты нисколько не волновало регулятора.
Австралия – не Япония, зависящая от импортного сырья. Именно поэтому девальвация дает нужный эффект для экономики. Именно поэтому «австралиец» не особенно сильно реагирует на проблемы Поднебесной. Слабая валюта позволяет экспортерам компенсировать падение цен на товарном рынке, а расхождение путей AUD/USD и USD/CNY во 2-й половине 2013 года только увеличивает конкурентоспособность австралийских товаров и услуг.
Еще одним важным фактором, оказывающим поддержку «оззи» является активизация деятельности сторонников carry trade. Банк международных расчетов выделяет 4 драйвера роста объема операций на FOREX: интерес к иностранным активам, денежно-кредитная политика Банка Японии, высокочастотная торговля и увеличение количества хедж-фондов, оперирующих на рынке. Первые два напрямую связаны с игрой на разнице. Дешевая ликвидность от BoJ поступает на валютный рынок и в условиях глобального роста мировой экономики усиливает интерес к рискованным активам. В этом отношении, австралийский и новозеландский доллары, являющиеся лакомым кусочком из-за привлекательной доходности местных бондов, не зря получили статус лучших исполнителей среди валют G10.
С точки зрения дифференциала доходности 2-х летних долговых обязательств Зеленого континента и США, пара AUD/USD является недооцененной.
В настоящее время в центре внимания инвесторов находится релиз данных по австралийскому CPI за 1 квартал, намеченный на 23 апреля. На мой взгляд, эффект от динамики потребительских цен будет иметь краткосрочное влияние на рынок, для прогнозирования же среднесрочных тенденций «оззи» следует большее внимание уделять состоянию внешней торговли и конъюнктуре долгового рынка Австралии и США.
По моему мнению, в ближайшие 1-2 месяца диапазон колебаний пары AUD/USD составит 0,9-0,96. Эффект от девальвации постепенно будет сходить на нет, что вернет агрессивную риторику Резервного банка в отношении собственной денежной единицы. В связи с этим актуальны продажи на росте к области 0,95-0,96.
Другая аналитика
