Основная валютная пара практически проигнорировала информацию о том, что количество заявлений на пособие по безработице в США на неделе к 5 апреля сократилось до 300 тыс., минимальной отметки с мая 2007 года, вплотную приблизившись к 39-й фигуре. Инвесторы предпочитают отыгрывать слабость гринбек, обусловленную, по их мнению, обвалом фондовых индексов. Кроме того, рынок разочаровал вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио, от которого ожидали более «голубиной» риторики.
На самом деле полпред европейского банка ничего нового не сказал, по сути, повторив спич Марио Драги. На последнем заседании ЕЦБ программы монетарной экспансии обсуждались, однако решения принято не было. Многое будет зависеть от апрельской инфляции, а вина за падение мартовского CPI на 70% лежит на энергоносителях и потребительских ценах. Констанцио также признал, что не последнюю роль играет и высокий курс евро.
На мой взгляд, пока события на FOREX развиваются достаточно спокойно, самое время провести более глубокий анализ позиции ЕЦБ, о которой рассказали инвесторам его представители. За основу возьмем наличие корреляции между стоимостью барреля нефти марки Brent и динамикой европейской инфляции.
Как видим, есть логика в том, что на скатывание еврозоны в дефляцию оказывают влияние цены на энергоносители и в частности на черное золото. Как, впрочем, и в том, что не последнюю роль играет евро, так как взаимосвязь между котировками Brent в долларах и CPI проявляется не так явно.
В одном из своих предыдущих постов я упоминал, что рост единой европейской валюты связан с ожиданиями повышения апрельской инфляции, обусловленными эффектом Пасхи, которые окончательно отобьют у ЕЦБ желание действовать. Однако если исходить из того предположения, что корреляция Brent-CPI сохранится, то скачек потребительских цен с 0,5% в марте до 0,9% в апреле возможен при условии продолжения ралли EUR/USD и восстановления котировок североморской нефти. Увы, но в обоих случаях не все так безоблачно.
По мнению Министерства энергетики США, средняя цена на Brent в этом году составит $104,88 за баррель. По итогам 1-го квартала показатель достиг отметки $107,65. Очевидно, наиболее предпочтительным сценарием является сценарий падения котировок черного золота этого сорта. В качестве одного из подтверждений подобной гипотезы выступает фактор сокращения импорта сырой нефти Поднебесной.
В марте показатель опустился ниже 6 млн. баррелей в сутки, достигнув минимальной отметки за последние 5 месяцев. Безусловно, присутствует связь с угрозой замедления роста ВВП и сокращением общего объема потребления сырьевых товаров, в том числе черного золота. При этом становится понятной тесная взаимосвязь между событиями в Китае и курсом евро, которая проявляется не только в ракурсе диверсификации резервов Народного банка и взаимного интереса к активам. Слабый рост в Поднебесной – это слабая нефть, а слабая нефть – это низкая инфляция в еврозоне.
Таким образом, инвесторы, закладывающие ожидания резкого скачка апрельского CPI могут быть сильно разочарованы. Вполне вероятно, что показатель не поднимется выше 0,6-0,7%, что резко увеличит вероятность монетарной экспансии ЕЦБ. В таких условиях оптимальной стратегией становится продажа EUR/USD на росте. Одним из вариантов реализации стратегии может стать неудачный тест сопротивления, расположенного в области 1,3910-1,3950 и вблизи отметки 1,4010.
Другая аналитика
