Вчера, в среду 26 марта, российские индексы продемонстрировали уверенный рост, чему в частности способствовала заметная деэскалация геополитической ситуации вокруг Украины и растущая цена нефти. Индекс ММВБ вырос на 1.88% до отметки 1349.39 пунктов, а индекс РТС вырос на 2.45% до отметки в 1198.89 пунктов. Рубль незначительно укрепился по отношению как к доллару, так и к евро. Курс EUR/RUB снизился на 0.26% и составил 49 руб. USD/RUB сократился на 0,08% и достиг значения 35.53 руб.
Большинство европейских индексов также сумели показать положительную динамику. Помимо снижения остроты конфликта вокруг Украины, европейские инвесторы благоприятно отреагировали на выход сильной макростатитстики из Германии и высказывания президента ЕЦБ, касающиеся готовности поддерживать европейскую экономику в случае необходимости. Британский FTSE 100 показал околонулевую динамику, немецкий DAX вырос на 1.18%, а французский CAC 40 на 0.94%.
Торги в США проходили на фоне высокой волатильности. Падение цен акций в высокотехнологичных секторах распространилось на весь рынок ближе к концу торговой сессии из-за заявлений президента США касательно возможной эскалации геополитического конфликта вокруг Украины. Индекс Dow Jones снизился на 0.6%, NASDAQ снизился на 1.43%, в то время как широкий индекс S&P 500 потерял 0.7%.
Сегодняшний день, четверг, 27 марта, не будет особо насыщенным в плане выхода макроэкономической статистики. В Великобритании увидят свет февральские данные по динамике розничных продаж. Прогнозируется, что их объем вырастет на 0,5% по сравнению со снижением на 1.5% месяцем ранее. Также будут обнародованы окончательные данные по динамике ВВП США за 4-й квартал. Рынок ожидает, что показатель будет пересмотрен в сторону повышения и составит 2,7%. Количество первичных заявок на пособие по безработице, согласно прогнозам, составит 325 тыс, что незначительно выше предыдущего значения в 320 тыс. В целом, выход сильной макростатистики из США способен оказать поддержку мировым рынкам акций, однако лишь в том случае, если инвесторы сочтут риски дальнейшей эскалации международного геополитического кризиса вокруг Украины низкими.
Что касается корпоративных новостей, то стоит отметить публикацию отчетности по МСФО либо GAAP за весь 2013 год целого ряда российских эмитентов: Э.ОН Россия, М.Видео, НЛМК и Сбербанк. В условиях высокой неопределённости на рынках, стоит обратить внимание на выходящую отчетность и отыгрывать конкретные корпоративные истории.
Стоит ожидать, что финансовые результаты М.Видео окажутся умеренно негативными, так как могут замедлиться темпы роста выручки, EBITDA и чистой прибыли в связи со снижением потребительской активности, которая наблюдалась в 4 квартале 2013 года. Выручка за 2013 год вырастет на 11% г/г, EBITDA на 15% г/г, а чистая прибыль на 6,8% г/г. Впрочем, не стоит думать, что реакция рынка будет значительной, так как акции компании М.Видео сильно недооценены, а в дальнейшем можно ожидать продолжения роста рентабельности.
Сбербанк по итогам 2013 года может получить чистую прибыль в 367,9 млрд рублей, что на 5,7% выше, нежели в 2012 году. Хорошая динамика показателей во многом будет обусловлена активным ростом кредитного портфеля и, как следствие, увеличением чистого процентного дохода до 859 млрд рублей, что подразумевает рост на 21,9% г/г. Из негативных моментов следует отметить рост объема резервов под обесценение активов, который составил 148,6 млрд рублей в 2013 году. Между тем, в целом, несмотря на умеренно позитивную отчетность, не стоит ожидать значительной реакции на ее публикацию: ситуация осложняется текущим положением дел и неопределенностью, связанной с ситуацией в Крыму и санкциями, которые могут отразиться негативно на банковском секторе в РФ.
Что касается Э.ОН России, то стоит ожидать, что по итогам 2013 года выручка компании вырастет на 7,2% до 80,4 млрд руб. в связи с ростом тарифов и цен на электроэнергию и мощность. Операционные расходы будут расти более высокими темпами, в результате чего можно ждать снижения чистой прибыли компании на 5-7% до 17 млрд руб. EBITDA компании, окажется на уровне 29-30 млрд руб., то есть на уровне 2012 года. Стагнация финансовых результатов компании связана, прежде всего, с некоторым снижением выработки электроэнергии из-за более низкого спроса на нее. Скорее всего, акции Э.ОН России отреагируют на выход отчетности нейтрально или небольшим снижением.
На фоне снижения объема реализации металлопродукции в 2013 году на 2,3%, а также снижения средних цен реализации ожидается, что выручка НЛМК по итогам 2013 года сократится на 11,86% до $10,72 млрд. Давление на цены в сегменте листового проката, несмотря на снижение цен на сырье, окажет давление на рентабельность НЛМК, в результате чего EBITDA опустится до $1,35 млрд, а EBITDA margin составит 12,57%, заняв второе место в «большой четверке» металлургов. По мультипликаторам EV/EBITDA и EV/S, акции НЛМК торгуются с премией к рынку и не обладают фундаментальным потенциалом роста в краткосрочной перспективе. Несмотря на фундаментальную устойчивость и низкую долговую нагрузку, акции НЛМК будут расти только в случае улучшения рыночной конъюнктуры и роста цен на металлопродукцию.
Утром, четверга, 27 марта, фьючерс на S&P растет в цене на 0.2%. Цена нефти Brent незначительно теряет в цене, опустившись ниже уровня в $107 за баррель. Многие азиатские индексы снижаются, реагируя на жесткие высказывания президента США относительно ситуации в Украине. Японский Nikkei 225 теряет 1.16%, Hang Seng в Гонконге теряет 0.49%, в то время как корейский KOSPI показывает околонулевую динамику. Настроение рынка от Инвесткафе при этом – приподнятое, 6,0 баллов.
На мой взгляд, учитывая все вышесказанное, стоит ожидать того, что российские рынки акций откроются снижением основных индексов.
Другая аналитика
