На мой взгляд, нынешнее ослабление рубля имеет под собой не столько фундаментальные причины в виде замедления темпов роста отечественной экономики или плавного сокращения профицита счета текущих операций платежного баланса РФ, сколько спекулятивные причины. Две крупнейшие мировые экономики – США и еврозона, на которые приходится примерно половина мирового ВВП, ведут принципиально разные монетарные политики. ФРС США плавно ужесточает кредитно-денежную политику, а ЕЦБ в стремлении избежать дефляции придерживается мягкой монетарной политики. В таких условиях реакция инвесторов закономерна – высокая неопределенность заставляет их распродавать активы на развивающихся рынках и «бежать в качество» - как правило в доллары США.
Если говорить о прогнозах по USD/RUB и EUR/RUB, то в отсутствие фундаментальных причин для ослабления отечественной, я вижу равновесный курс на уровне не более чем 33,9-34 руб. и 46,5-47 руб. соответственно. Впрочем, пока ФРС не закончит сворачивание QE, волатильность будет в разы выше обычного уровня, и краткосрочно курс рубля может как резко ослабевать, так и укрепляться. Это соответствует бивалютной корзине на уровне 39,6-39,8 руб.
Другая аналитика
