Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе
Основные финансовые показатели Роснефти за 4й квартал прошлого года на 4-5% превзошли мои прогнозы и оказались лучше рыночного консенсуса в целом. Это оказало определенную поддержку акциям компании, которые росли против рынка после публикации результатов. Акции Роснефти все еще обладают существенным потенциалом роста. Однако инвесторов может смущать амбициозность компании. Она ведет множество проектов, у нее разросшаяся инвестпрограмма и высокая долговая нагрузка. Кроме того, циркулируют слухи о дальнейших приобретениях Роснефти. В ближайшие годы компании также будет сложнее сдерживать темпы снижения добычи на старых месторождениях. Эти факторы и могли тормозить рост котировок Роснефти в прошедшем году, когда ее акции потеряли в цене более 8%. Триггеры к росту капитализации компании: снижение долговой нагрузки, подтверждение ресурсного потенциала шельфа, а также реализация газовой программы и получение синергии от объединения с ТНК-BP. В целом отчетность и результаты развития компании и ее деятельности по вышеупомянутым направлениям в прошлом году должны оказать положительное влияние на котировки компании.
Стало известно, что Минэкономразвития выступает с инициативой предоставить Газпрому возможность продавать газ на внутреннем рынке на 15-20% ниже тарифов, которые устанавливает ФСТ. Сам Газпром, ранее заявлял, что возможное снижение цены в рамках пересматриваемых контрактов, по оценкам компании составит 4-5%. Это тот размер скидки который Газпром считает экономически целесообразным. Причем, это будет происходить лишь для крупных потребителей, тех, которые потребляют более 100 млн м3 в год в доходных регионах России. Среди таких можно выделить, например Москву и Московскую область, а также Ленинградскую область. На мой взгляд, усиление конкуренции за крупных клиентов на внутреннем рынке газа будет позитивно для Газпрома и поможет сократить темпы снижения доли внутреннего рынка.
Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе
После позитивных и мягких заявлений от главы ФРС Джанет Йеллен определенный интерес к развивающимся рынкам может вернуться. Однако интерес в первую очередь вернется к наиболее ликвидным бумагам и наиболее популярным у иностранных инвесторов. Соответственно, Сбербанк здесь первый на очереди. Более того, на этой неделе появились результаты по динамике банковского сектора в январе, и результаты Сбербанка по основным показателям лучше рынка: и рост активов (+2,2%) и рост корпоративного портфеля (+4,2%). Отрицательная динамика была у объема средств населения, однако это во многом объясняется существенным притоком средств в декабре и двойным начислением пенсий в последнем месяце прошлого года, все это порождает излишнее изъятие средств в первом месяце нового года. Целевая цена по Сбербанку находиться на отметке 111,95 рублей. Рекомендация – «Держать».
Бумаги Банка Санкт-Петербург по-прежнему интересны для инвестирования. Возможно, иностранные инвесторы не обратятся в первую очередь к покупке данной бумаги, но финансовые показатели и новости банка, позволяют сделать вывод о том, что банк планомерно и эффективно развивается, демонстрируя результаты выше рынка. При этом на этой неделе было объявлено о завершении приобретения ИКБ Европейский, информация о которой появилась в декабре. Указанная сделка позволить усилить позиции банка в Калининградской области. А вчера банк попал в лидеры рейтинга наиболее эффективных розничных отделений. Целевая цена по бумагам Банка Санкт-Петербург составляет 71,91 руб, рекомендация – «покупать».
Роман Гринченко, аналитик Инвесткафе
В преддверии публикации операционных результатов за январь 2014 года компанией Дикси, я рекомендую приобретать ее акции. Я ожидаю, что за январь 2014 года, выручка компании Дикси выросла на 17% г/г, что ниже, чем за январь 2013 года, но снижение темпов роста связаны с более высокой базой прошлого года. При этом на рост стоимости акций повлияет то, что отток капитала, вызванный неопределенностью по поводу темпов роста экономики развивающихся стран, сокращается и можно ожидать возобновления инвестиций в отечественные компании со стороны зарубежных инвесторов. Дополнительным позитивным фактором для роста капитализации, является достаточно низкая стоимость акций компании Дикси, что предполагает существенный потенциал роста на уровень 82,5% к текущим котировкам. Впрочем, стоит учитывать, что акции Дикси имеют достаточно низкую ликвидность, что накладывает риски для инвестирования в данного ритейлера.
Я рекомендую покупать акции компании Магнит, помимо значительного потенциала роста, возможное возвращение иностранного капитала на российскую фондовую биржу. При этом акции компании Магнит одни из наиболее привлекательных объектов для инвестирования и традиционно является востребованным у иностранных инвесторов. Также, позитивное влияние на динамику капитализации компании может оказать возможное ускорение темпов инфляции в 2014 года, за счет ослабления национальной валюты. Также я ожидаю, что в 2014 году темпы роста выручки компании Магнит могут превысить прогнозный диапазон в 22-24% г/г, за счет того, что из 1500(за 2013 – 1209 штук) магазинов которые компания планирует открыть за год, 80 гипермаркетов(за 2013 – 35 штук), каждый из которых приносит сети выручку как 10 магазинов формата “у дома”.
Андрей Шенк, аналитик Инвесткафе
Мы позитивно оцениваем среднесрочные перспективы акций ГМК Норникель на фоне ожидаемого роста цен на никель и медь, вследствие ведения запрета на экспорт непроработанной руды, несмотря на возможные риски, создаваемые замедлением темпов роста экономики Китая, а также давлением на цены промышленных металлов из-за сокращения QE3. Акции ГМК могут быть интересны как бумага с привлекательным уровнем дивидендной доходности. После покупки государственной доли в акционерном капитале Интер РАО Роснефтегазом с премией к рынку, растет вероятность того, что Роснефтегаз выкупит и 11% долю, принадлежащую ГМК. В таком случае в виде дополнительных дивидендов может быть выплачено еще порядка $1 млрд, и дивидендная доходность в 2014 году превысит 11% к текущей цене. Последняя отчетность ГМК Норникель за 1-е полугодие оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне EBITDA и отразила ряд позитивных тенденций, в частности, сокращение операционных затрат и CAPEX, в результате чего, несмотря на снижение средних цен реализации удалось удержать рентабельность и нарастить чистый денежный поток. Целевая цена по бумагам ГМК Норникель составляет 5500 руб.
Среди компаний черной металлургии мы рекомендуем покупать бумаги Северстали, которые на текущий момент выглядят лучше аналогов, и является наиболее интересной бумагой по соотношению риск/доходность. Улучшение ценовой конъюнктуры и рост спроса на металлургическую продукцию, начатый в четвертом квартале прошлого года, вероятнее всего сохранится в начале 2014 года, что может стать причиной пересмотра перспектив металлургов в лучшую сторону и переоценки акций компаний сектора инвесторами. Последняя финансовая отчетность оказалась немного хуже моих прогнозов на уровне выручки: я ожидал снижения выручки в пределах 3,5%кв/кв, однако по факту выручка снизилась на 6,5% кв/кв до $3,2 млрд. Однако на уровне EBITDA результат существенно превысил прогноз, показав рост на 13,4% кв/кв до $543 млн, против ожидаемого снижения в пределах 1%. В результате чего EBITDA margin вырос до 17%, что является рекордным значением со второго квартала прошлого года. Причиной роста рентабельности стало сокращение затрат в сегменте Российская сталь, где EBITDA margin вырос на 4,9 п.п. до 15,7%, а также рост доли HVA продукции до 46%. Цель по обыкновенным акциям Северстали составляет 344,28 руб за бумагу.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе
Из компаний телеком сектора на предстоящей неделе лучше рынка должны выглядеть обыкновенные акции МТС. Вплоть до публикации отчетности за 2013 год, поддержку будет оказывать публикация новой стратегии компании на 2014-2016 годы. Озвученные в ней планы выглядят достаточно позитивно. В 2014-2016 годах выручка Группы МТС будет расти на 3-5%, что выше темпов роста рынка, а OIBDA увеличится на 2%. Даже с учетом усиления влияния MNP и конкуренции с СП Теле2 Россия и Ростелекома прогнозы выглядят реалистично. Особенно сильно цифры МТС контрастируют с планами по развитию из недавно представленной стратегии Vimpelсom Ltd., у которой базовый сценарий подразумевает стагнацию ключевых финансовых показателей.
Стоит затронуть и тему дивидендов за 2013 год. Сама компания не раскрыла точных значений, но их можно примерно рассчитать. По итогам 2 полугодия 2013 года, то, по моим расчетам, можно получить еще примерно 20 руб. на акцию. Дивидендная доходность составит около 6,8% годовых, что более чем в два раза выше средних значений по компаниям, входящим в индекс ММВБ. Это определенно будет способствовать росту котировок МТС за счет привлечения инвесторов, ориентирующихся на бумаги с высокой дивидендной доходностью. Тем более, учитывая период нестабильности на на фондовом рынке. Дата отсечки по дивидендам за 2 полугодие 2013 года, по моим оценкам, будет назначена на начало июля 2014 года.
Таргет по МТС -352,3 руб., потенциал роста 17%, долгосрочная рекомендация «покупать».
Другая аналитика
