Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе:
Выручка Газпрома выросла меньше чем ожидалось, на 7.4% и составила 1204.5 млр руб вместо 1220 млрд руб. Однако сокращение чистой прибыли оказалось менее существенным. Ее значение снизилось лишь на 10.9% и составило 276 млрд руб, вместо ожидаемых 248 млрд руб. Росту выручки будет способствовать рост поставок газа в Европу более чем на 25% и в Украину. При этом стоит отметить, что положительное влияние роста объемом поставок было нивелировано в среднем более низкой ценой поставок газа в Европу, а также продажи существенных объемов газа в Украину по цене существенно ниже рыночной. Индексация тарифов на газ в России будет нивелирована снижением объема продаж на внутреннем рынке. В целом, учитывая, что ранее появлялась информация о том, что дивиденды по итогам года могут сократиться, меньшее чем ожидалось снижение прибыли – должно быть благоприятно воспринято инвесторами. В дополнение к этому, интересно будет узнать о планах компании по срокам перехода на выплаты дивидендов в размере 25% от чистой прибыли по МСФО, что также повысило бы дивидендную доходность акций Газпрома с 8% до 11%.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе:
Внимания инвесторов заслуживают обыкновенные акции Ростелекома. Их покупка является достаточно интересной среднесрочной инвестиционной идеей. После отыгрывания новостей касательно низкой цены выкупа, я ожидаю положительной динамики котировок т.к. ГКРЧ уже на февральском заседании может расширить принцип технологической нейтральности. Основным бенефициаром действий ГКРЧ несомненно станет Ростелеком. Дело в том, что в процессе формирования СП мобильных активов Ростелекома и Теле2 Россия наиболее ценные, с точки зрения перспектив предоставления услуг LTE, частоты в диапазоне 453-475,5 МГц все-таки останутся у Ростелекома. В итоге, Ростелеком получит возможность кардинально сократить время на разворачивание сети 4G, причем CAPEX по предварительным оценкам сократится примерно в 2 раза. В случае утверждения ГКРЧ принципа технологической нейтральности на частотах 453-475,5 МГц, капитализация Ростелекома может быть переоценена инвесторами в сторону повышения примерно на $1 млрд или около 15% от текущих уровней.
В целом же, обычка Ростелекома это фактически единственные бумаги сектора, по которым пока остается неотыгранным фундаментально обоснованный потенциал роста. Я предполагаю, что в ближайшее время он будет реализован. Долгосрочный таргет по обыкновенным акциям Ростелекома составляет 140,6 руб.
Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе:
На прошлой неделе акции Интер РАО значительно прибавили в цене на фоне распоряжения премьер-министра о продаже пакета Росимущества в размере 13,76% на общую сумму 18,8 млрд руб. Таким образом, объявленная цена продажи бумаг оказалась на уровне 0,01308 руб. за акцию, то есть на 34% выше уровня закрытия предыдущего торгового дня. Напомню, что согласно планам правительства, госпакет в Интер РАО должен быть консолидирован на базе Роснефтегаза с последующей продажей доли стратегическому частному инвестору в среднесрочной перспективе. Таким образом, по сути структура собственности в акциях Интер РАО не изменилась, так как и Росимущество, и Роснефтегаз - государственные компании. На настоящий момент доля Роснефтегаза составляет 26,25% - блокирующий пакет. Из государственных компаний пакетами в Интер РАО владеют ФСК ЕЭС (18,57%), ВЭБ (5,07%) и Русгидро (4,92%). Они также не являются стратегическими инвесторами и давно ждут подходящего момента для продажи непрофильного актива, который на протяжении последнего времени приносил им немалые «бумажные» убытки. Избавиться от своей доли в 13,21% в капитале Интер РАО ЕЭС хотел бы и Норникель. На мой взгляд, долгожданный момент продажи перечисленными компаниями своих пакетов приближается. Это, в свою очередь, станет дальнейшим катализатором роста стоимости акций Интер РАО. В краткосрочной перспективе недооцененные акции Интер РАО могут продолжить отыгрывать позитив от новостей о новой сделке. Целевая цена по акциям Интер РАО ЕЭС — 0,013 руб.
Андрей Шенк, аналитик Инвесткафе:
Мы позитивно оцениваем среднесрочные перспективы акций ГМК Норникель на фоне ожидаемого роста цен на никель и медь, вследствие ведения запрета на экспорт непроработанной руды. В то же время, акции ГМК могут быть интересны как бумага с привлекательным уровнем дивидендной доходности. После покупки государственной доли в акционерном капитале Интер РАО Роснефтегазом с премией к рынку, растет вероятность того, что Роснефтегаз выкупит и 11% долю, принадлежащую ГМК. В таком случае в виде дополнительных дивидендов может быть выплачено еще порядка $1 млрд, и дивидендная доходность в 2014 году превысит 11% к текущей цене. Последняя отчетность ГМК Норникель за 1-е полугодие оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне EBITDA и отразила ряд позитивных тенденций, в частности, сокращение операционных затрат и CAPEX, в результате чего, несмотря на снижение средних цен реализации удалось удержать рентабельность и нарастить чистый денежный поток. Целевая цена по бумагам ГМК Норникель составляет 5500 руб.
Среди компаний черной металлургии мы рекомендуем покупать бумаги Северстали, которые на текущий момент выглядят лучше аналогов в секторе на фоне публикации операционных результатов за 4 квартал и весь 2013 год. Улучшение ценовой конъюнктуры и рост спроса на металлургическую продукцию, начатый в четвертом квартале прошлого года, вероятнее всего сохранится в начале 2014 года, что может стать причиной пересмотра перспектив металлургов в лучшую сторону и переоценки акций компаний сектора инвесторами. Последняя финансовая отчетность оказалась немного хуже моих прогнозов на уровне выручки: я ожидал снижения выручки в пределах 3,5%кв/кв, однако по факту выручка снизилась на 6,5% кв/кв до $3,2 млрд. Однако на уровне EBITDA результат существенно превысил прогноз, показав рост на 13,4% кв/кв до $543 млн, против ожидаемого снижения в пределах 1%. В результате чего EBITDA margin вырос до 17%, что является рекордным значением со второго квартала прошлого года. Причиной роста рентабельности стало сокращение затрат в сегменте Российская сталь, где EBITDA margin вырос на 4,9 п.п. до 15,7%, а также рост доли HVA продукции до 46%. Цель по обыкновенным акциям Северстали составляет 344,28 руб за бумагу.
Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе:
Сбербанк продолжает комфортно себя ощущать в сложившейся ситуации. Надежность банка для большинства граждан не является предметом обсуждения. На этой неделе появилась статистика по итогам 2013 года в целом по рынку. Сбербанк по целому ряду показателей оказался лучше среднего по сектору результата. Так кредиты юридическим лицам в секторе увеличились на 12,7%, тогда как у Сбербанка рост составил согласно данным РСБУ 15,1%, а кредиты физическим лицам в банковской системе выросли на 28,7%, а у Сбербанка – 31,8%. Динамика по вкладам населения вновь осталась за Сбербанком: 20,6% против 19% по рынку. Соответственно, позиции Сбербанка улучшаются. Доверие инвесторов постепенно возвращается к бумагам крупнейших банков. Целевая цена по Сбербанку находиться на отметке 111,95 рублей. Рекомендация – «Держать».
Бумаги ВТБ также не демонстрируют падение, несмотря на снижение кредитного рейтинга агентством Fitch в начале января. В текущем году планируется снижение темпов роста кредитования в целом по банковскому сектору, однако у группы ВТБ есть возможность быть гибкими и выбирать наиболее активные и менее рискованные сегменты рынка для увеличения своего присутствия: ими скорее всего станут малый и средний бизнес, обеспеченное кредитование в рознице, преимущественно ипотечные кредиты, спрос на которые остается высоким. При этом представители группы ВТБ сказали, что, скорее всего, смогут обойтись без субординированных кредитов в 2014. Однако в случае необходимости именно ВТБ не будет испытывать значительных проблем с привлечением внешнего фондирования. Целевая цена по акциям ВТБ - 0,07326 рублей. Рекомендация – «покупать».
Роман Гринченко, аналитик Инвесткафе:
Учитывая значительный рост выручки на 29,22% г/г по данным операционных результатов за 2013 год, я ожидаю, что финансовые результаты по МСФО за 2013 год компании Магнит, которые будут опубликованы 27 января, окажут позитивное влияние на капитализацию компании. В результате того, что Магнит является самой эффективной компанией среди аналогов, а также качественного подхода менеджмента к контролю над издержками, EBITDA маржа за 2013 год может составить порядка 11,5-12%, что на 1-1,5 п.п. выше, чем за 2012 год, и существенно лучше, чем у других отечественных FMCG ритейлеров. Не маловажным фактором для роста рентабельности компании является темпы роста потребительских цен, которые за 2013 год оказались выше прогноза в 5-6% и составили 6,5% . В результате EBITDA за 2013 год может показать рост на уровне 33,2-35,3% г/г. В связи с этим, а также тем, что на данный момент стоимость акций Магнита находится на достаточно низком уровне, я рекомендую наращивать долю в компании. Потенциал роста к текущим уровням составляет 23%.
Другая аналитика
