Начали выходить отчетности по компаниям США. В цел
ом ничего особенного нет, отчетности как отчетности, вроде бы и не сказать, что они очень плохие и не сказать что очень хорошие. Одни рапортуют о росте прибылей, другие напротив разочаровывают инвесторов. Все вполне нормально, кроме одного! Так себе отчеты, для S&P500 выше 1800 пунктов это очень плохо, потому что для такой высоты рынка, чтобы поддержать дальнейший рост, нужны только очень хорошие отчеты.
Рынок акций США оторвался от реалий из-за печатного станка и вырос гораздо больше, чем возможно это было нужно. Да ликвидности много и девать ее вроде бы и некуда, поэтому акции и росли весь прошлый год. Но один важный момент, ликвидность смогла прийти на финансовый рынок и мягко говоря, перегреть его, а вот до самой операционной деятельности компаний QE не дошел! То есть печатный станок не смог увеличить выручку и прибыли компаний, так как не смог оказать такого же влияния на реальную экономку как на финансовый сектор.
Бернанке говорит, что пузырей в активах нет. Но с этим можно поспорить. Чем тогда можно оправдать опережающий рост стоимости акций в сравнении с операционной деятельностью. Чем можно оправдать среднюю дивидендную доходность по индексу S&P500, ниже 2%, что является значительно меньшей величиной в сравнении с облигациями. Как так получилось что рисковые активы в виде акций стали менее доходны нежели надежные облигации того же казначейства где доходности сейчас 2,8%. Это все следствие печатного станка и признаки пузыря.
Судьба QE еще до конца не понятна, разовое декабрьское сокращение на символическую величину пока еще не поменяла общий расклад сил и печатный станок пока еще продолжает поддерживать пузырь на рынке акций, не так сильно как раньше но, тем не менее, новые деньги продолжают выходить из стен ФРС. Работа станка возможно уже не будет в силах гнать американский рынок вверх, но зато будет помогать сдерживать падение. Бернанке хоть и говорит что QE не вызвал пузыря в активах, естественно прекрасно понимает главную причину роста американского фондового рынка, поэтому и заявляет то что успехи экономики и финансовая стабильность не сокращают потребности в политике монетарного стимулирования. То есть по его словам получается, что в экономике все хорошо, но это не значит, что станок нужно останавливать.
Перефразируя Бернанке можно попытаться сказать то что он на самом деле думает, если исходить из того что QE все же оказал влияние на «пузырение» активов. «Мы много напечатали денег и понимаем, что рынок акций США чрезмерно сильно вырос. Это в свою очередь создало условия, при которых финансовый сектор и реальная экономика оторвались друг от друга. Базисом отрыва финансового сектора явились наши действия по монетарному стимулированию. Сейчас мы с оптимизмом смотрим на перспективы экономики, но это не дает нам повода свертывать в связи с этим программу стимулирования. Поскольку финансовый сектор уже чрезмерно сильно оторвался от реалий, что показывают отчеты компаний. И мы не можем лишить рынок основного базиса этого отрыва, так как в противном случае, финансовые рынки очень быстро вернуться к своим реалиям, что будет равно схлопыванию пузыря.»
Другая аналитика
