Отечественный фондовый закончил год на бравурной ноте, а индекс ММВБ сумел
в последнюю торговую сессию года прибавить ровно столько, сколько
необходимо, чтобы завершить год выше психологического уровня в 1500
пунктов. По итогам уходящего года индекс ММВБ, подсчитываемый в рублях,
прибавил около 2%. В долларовом выражении за минувший год индекс ММВБ понес
потери равно, как и все ведущие фондовые индексы стран БРИК (Бразилии,
России, Индии и Китая). Долларовые потери индекса ММВБ за 2013 год
составили примерно 5%, что по масштабу сопоставимо со снижением в
долларовом выражении фондовых индексов Китая и Индии. Аутсайдером среди
стран БРИК стал фондовый индекс Бразилии, потерявший за минувший год в
долларовом выражении 26%. Подобная динамика фондовых индексов развивающихся
стран резко контрастирует с поведением фондовых индикаторов развитых стран
Европы и США. Немецкий DAX вырос за 2013 год в долларовом выражении на 31%,
французский CAC прибавил без малого 23%, а британский FTSE100 поднялся
почти на 16%. Индекс американских голубых фишек Dow завершает год с
повышением примерно на 26%. Индекс широкого рынка S&P500 отметился ростом
за 2013 год на 29%, а индекс технологического сектора США показал в этом
году взлет на 37%. Главной причиной столь впечатляющих различий в поведении
фондовых индексов разных стран стал отток капитала из инвестиционных фондов
развивающихся стран. По нашим оценкам в минувшем году суммарных отток
капитала из фондов развивающихся стран превысил $12 млрд., тогда как на
европейские и американские фондовые рынки капитал тек широкой рекой.
Сезонной особенностью российского фондового рынка является период затяжных
январских праздников. Он зачастую приводит к формированию январского гэпа ?
значительного разрыва между котировками акций по состоянию на конец
ушедшего года и вновь наступившего. Основной причиной формирования
январского гэпа являются изменения конъюнктуры глобальных рынков, которые
происходят в начале года, в то время как рынок РФ закрыт в связи с
нерабочими днями. Основываясь на истории поведения в последние 10 лет, мы
оцениваем средний размер январского гэпа в индексе ММВБ примерно в 2%,
причем в 3-х из 4-х случаях он происходит вверх. В несколько последующих
после образования январского гэпа дней поведение индекса ММВБ обычно
характеризуется движением в направлении, обозначенным гэпом, с последующей
попыткой вернуться к нему в течение января. Если в начале января в индексе
ММВБ формируется восходящая тенденция, то типичная "коррекционная ямка"
приходится в нем обычно на 20-ые числа января. Ключевым событием последней
декады предстоящего января станет двухдневное заседание ФРС 28-29 января.
Перед этим событием фондовые индексы могут припасовывать на ожиданиях
продолжения начавшегося сворачивания ФРС покупки активов. Решения ФРС в
конце января будут зависеть от публиковавшихся в течение месяца данных
макроэкономической статистики и состояния финансовых рынков. Немаловажным
фактором, который будет оказывать влияние на поведение фондовых рынков в
январе, станет сезон корпоративной отчетности. Он стартует в США с отчета
Alcoa 9 января. Отчеты крупнейших американских банков в рамках январской
отчетности выйдут в середине месяца.
Оптимизма отечественным инвесторам в феврале следующего года может
прибавить Сочинская Олимпиада. Олимпийское ралли ? довольно частый гость на
фондовых площадках стран, принимающих Олимпиаду, и российский рынок акций
может получить с началом Олимпиады дополнительный импульс.
Другая аналитика
