Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе:
Роснефть подвела предварительные итоги финансово-хозяйственной деятельности за 2013 год. Ожидается, что добыча углеводородов компании по итогам года составит 240 млн т.н.э., что на 75% больше, чем в 2012-м, когда было добыто 137 млн т.н.э. Очевидно, что в основном ростом добычи компания обязана ряду крупных сделок, основной из которых стало приобретение ТНК-BP. Роснефть также консолидировала 100% Итеры. Также отмечается, что замещение запасов составит 121% по сравнению со 191% годом ранее. Президент Роснефти также отметил, что чистая прибыль по МСФО увеличится и что она станет основным источником для выплаты дивидендов, которые вырастут по итогам 2013 года примерно на 50% и превысят 120 млрд руб. Таким образом, если за 2012 год компания выплатила 8,05 руб. на акцию в качестве дивидендов, то в нынешнем дивиденд на акцию может составить порядка 11,50 руб. Это означает порядка 4,5% дивидендной доходности. Другим поводом для роста котировок акций Роснефти станут новости о том, что компания продолжает досрочно расплачиваться по кредитам, привлеченным для покупки ТНК-BP. В общей сложности Роснефть успела к настоящему моменту погасить $5,1 млрд долгов. Целевая цена по акциям Роснефти — 288 руб.
Стало известно, что НОВАТЭК планирует строительство второго завода по производству СПГ на Ямале, ресурсной базой для которого должны стать месторождения соседнего с Ямалом полуострова Гыдан. Весьма кстати премьер-министр РФ подписал распоряжение, согласно которому на добычу газа на Гыданском полуострове будут распространяться льготы, действующие для Ямальского полуострова. В их числе нулевые НДПИ и экспортная пошлина, в случае если газ добытый там будет направляться на сжижение на Ямал. Общая мощность второго завода составит 16,5 млн тонн, как и мощность Ямал СПГ. Если ресурсной базой для Ямал СПГ станет Южно-Тамбейское газовое месторождение на Ямале с запасами в 481,4 млрд куб. м и потенциальным уровнем добычи в 27 млрд куб. м в год, то, как уже говорилось, ресурсной базой для завода Ямал СПГ-2 станут месторождения на Гыданском полуострове. Помимо льгот стоит также отметить и относительно компактное расположение уже открытых месторождений и лицензионных участков на полуостровах Ямал и Гыдан, а также тот факт, что уже сейчас как НОВАТЭКом, так и государством осуществляются серьезные инвестиции в развитие инфраструктуры на полуострове Ямал, что облегчит реализацию проекта по строительству второго завода. К моменту запуска первой очереди завода у НОВАТЭКа будет отлажена логистика и прочие операционные, а также коммерческие аспекты работы завода на Ямале, в частности вопросы сбыта продукции. Целевая цена по акциям НОВАТЭКа — 456 руб.
Андрей Шенк, старший аналитик Инвесткафе:
Несмотря на решение ФРС начать сворачивание программы QE3, мы ожидаем повышенного интереса к бумагам с высокой дивидендной доходностью. В металлургическом секторе такой бумагой является ГМК Норникель, которые при этом обладают фундаментальным потенциалом роста за счет ожидаемого роста цен на никель в среднесрочной перспективе. Последняя отчетность ГМК Норникель за 1-е полугодие оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне EBITDA и отразила ряд позитивных тенденций, в частности, сокращение операционных затрат и CAPEX, в результате чего, несмотря на снижение средних цен реализации удалось удержать рентабельность и нарастить чистый денежный поток. Целевая цена по бумагам ГМК Норникель составляет 5500 руб.
Среди компаний черной металлургии мы по-прежнему рекомендуем покупать бумаги Северстали, которые на текущий момент показывают динамику лучше аналогов в секторе. Финансовые результаты компании оказались немного хуже моих прогнозов на уровне выручки: я ожидал снижения выручки в пределах 3,5%кв/кв, однако по факту выручка снизилась на 6,5% кв/кв до $3,2 млрд. Однако на уровне EBITDA результат существенно превысил прогноз, показав рост на 13,4% кв/кв до $543 млн, против ожидаемого снижения в пределах 1%. В результате чего EBITDA margin вырос до 17%, что является рекордным значением со второго квартала прошлого года. Причиной роста рентабельности стало сокращение затрат в сегменте Российская сталь, где EBITDA margin вырос на 4,9 п.п. до 15,7%, а также рост доли HVA продукции до 46%. Цель по обыкновенным акциям Северстали составляет 344,28 руб за бумагу.
Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе:
26 декабря АСВ опубликовало дополнительную информацию о том, что вкладчики Инвестбанка, чьи фамилии начинаются с букв Р-Ф, переходят на обслуживание по выплатам страхового возмещения из Номос-банка в Сбербанк. Как говориться в сообщении это необходимо для того, чтобы в кратчайшие сроки осуществить выплаты. Поскольку все клиенты хотят получить свои средства до нового года. Для Сбербанка это дополнительная позитивная новость, влияющая на приток вкладов в крупнейший банк страны. Сбербанк запустил бета-версию нового сайта. Решение назрело давно: Сбербанку нужно быть более клиентоориентированным, доступным и современным. Новый сайт приобрел элементы розничного интернет-магазина: продукты можно фильтровать, сравнивать между собой. Действия по обновлению сайта являются фундаментом для увеличения операций проводимых через сайт банка и снижения нагрузки на отделения. Именно такая цель заложена в стратегии Сбербанка. В преддверии нового года Сбербанк усиливает свои позиции на рынке. Целевая цена по Сбербанку находиться на отметке 111,95 рублей. Рекомендация – «Держать».
Бумаги ВТБ демонстрируют значительный рост в течение недели. Дочка ВТБ – ВТБ 24 – наряду со Сбербанком испытывает приток средств клиентов физических и юридических лиц. При этом на этой неделе появилась информация о том, что ВТБ инвестирует в капитал своих дочерних структур в Белоруссии и Грузии 43,3 млн долларов. Это подтверждает сохранение интереса в развитии бизнеса в странах СНГ всей группой ВТБ. С учетом широкого торгового взаимодействия с этими странами и временной или постоянной миграции граждан СНГ в России и обратно, концентрация на развитии бизнеса в СНГ – логичная мера. Целевая цена по акциям ВТБ - 0,07326 рублей. Рекомендация – «покупать».
Роман Гринченко, аналитик Инвесткафе:
Магнит продолжает совершать шаги в сторону снижение издержек, так на этой неделе стало известно о подписании декларации о взаимопонимании и стратегическом сотрудничестве с Венгерским Агентством по Инвестициям и Развитию Торговли(HITA), а также о том, что компания создаст транспортное предприятие на востоке Венгрии, автопарк которого будет насчитывать до 1000 единиц грузового транспорта. Стоит отметить, что собственный автопарк компании на конец 2012 года составлял 4401 грузовой автомобиль, при этом себестоимость реализации продукции за первое полугодие 2013 составила $6,4 млрд, а транспортные расходы $310 млн(4,8%). В результате, Магнит может снизить издержки на транспортировку, путем снижение дорожных сборов, а также из-за строительства необходимой логистической инфраструктуры “на месте”. Исходя из размера автопарка, можно сделать вывод, что крупнейший FMCG ритейлер России, планирует увеличить объем импорта из стран Еврозоны и из Венгрии в частности (за 2012 и 2013 год компания Магнит импортировала из этой страны всего на 12 млн евро), а также, есть вероятность развития СТМ импортного производства. Совокупность этих факторов может привести к еще более существенному снижение себестоимости продажи, что позитивно повлияет на финансовые результаты компании. В целом перспективы компания остаются достаточно хорошими, а подобный проект подтверждает значительную работу менеджмента в направлении оптимизации бизнес-процессов, что позитивно скажется на капитализации компании.
Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе:
Менеджмент РусГидро озвучил свои ожидания на 2013 год относительно основных финансовых показателей, которые оказались весьма осторожными. Данные прогнозы подразумевают довольно скромный рост выручки Русгидро по итогам 2013 года, что связано с тем, что компания ожидает коррекции свободных цен на электроэнергию в 4-м квартале в первой ценовой зоне. Однако несомненно позитивным моментом является получение чистой прибыли в размере 20,8 млрд руб. против убытка в 25,54 млрд руб. годом ранее. Также компания заявляла о том, что скорректированная чистая прибыль в 2013 году может составить 40 млрд руб., что окажется больше аналогичного показателя за 2012 год на 25-26%. Это обусловлено достаточно большими неденежными статьями, на которые корректируется чистая прибыль. Например, обесценение финансовых вложений для продажи (акции Интер РАО, Россетей, ФСК ЕЭС) может составить по итогам года порядка 7,5-8 млрд руб. в связи со снижением рыночных котировок бумаг указанных компаний. Что касается долговой нагрузки Русгидро, она по-прежнему остается вполне приемлемой: прогнозируется коэффициент Долг/EBITDA в 2,4 пункта. Я рекомендую акции Русгидро к покупке с целевой ценой 0,73 руб.
Тимур Нигамтуллин, аналитик Инвесткафе:
Я позитивно смотрю на обыкновенные акции Ростелекома и считаю их покупку достаточно интересной среднесрочной инвестиционной идеей. Да, после недавнего объявления цены выкупа на уровне 123,93 рубля за бумагу, обыкновенные акции оператора снизились в цене. Но, на мой взгляд, падение было обусловлено больше спекулятивными факторами т.к. инвесторы ожидали цену выкупа на уровне в 136,05 руб. за одну обыкновенную акцию, в которую те были оценены в ходе 2 этапа реорганизации компании, и накапливали бумаги исходя из этих предположений.
После отыгрывания новостей касательно низкой цены выкупа, я ожидаю положительной динамики котировок в связи с формированием СП с Теле2 Россия. В четверг, 12 декабря, совет директоров Ростелекома одобрил объединение мобильных активов госкомпании с Теле2 Россия. Как и ожидалось, Ростелеком получит в СП экономическую и голосующую долю в 45%. Несмотря на отсутствие контрольного пакета, Ростелеком будет владеть самой крупной долей в СП среди всех его акционеров. Более того, Ростелеком получит преимущественное право выкупа акций в случае продажи доли Теле2 Россия в СП и право увеличения доли вплоть до контрольной в случае выхода объединенной компании на IPO. ВОСА до конца текущего года должно одобрить эту сделку. На этих новостях, я ожидаю, что рыночная цена обыкновенных акций будет приближаться к свой целевой цене. Таргет по обыкновенным акциям Ростелекома без учета формирования СП – 140,6 руб. Рекомендация – «покупать».
Другая аналитика
