Итак, упорное намерение рынка выкупать пару евро-доллар против новостей не смогли сломить даже пятничные данные. Евро-доллар вообще не отреагировал выход в 15.00 МСК фабричных заказов Германии, которые показали спад на 2.2% м/м против прогноза -1.0% м/м, с 7.9% г/г сразу до 1.9% г/г. Рынок ждал данных по рынку труда в США в 17.30 МСК. И данные не разочаровали. Количество новых рабочих мест вне с/х в ноябре составило 203 тыс. против прогноза 185 тыс., плюс данные за предыдущие два месяца пересмотрели вверх суммарно на 8 тыс. В итоге последние 4 месяца показывают такую статистику по Nonfarm Payrolls: август - 238 тыс., сентябрь – 175 тыс., октябрь – 200 тыс., ноябрь – 203. тыс., средняя за 4 месяца составляет 204 тыс., тем самым выполнено условие для старта сворачивания QE3, которое озвучивали представители ФРС. Далее, что не менее важно, уровень безработицы в ноябре упал сразу с 7.3% до 7.0% (прогноз 7.2%), широкий уровень безработицы упал U-6 упал сразу с 13.8% до 13.2%, это все посткризисные минимумы. К тому же не надо забывать о том, что пороговый уровень безработицы ФРС сейчас равен 6.5%, то есть предполагалось, что при достижении этого уровня ФРС начнет повышать ставки, а сейчас уже уровень безработицы упал до 7.0%, в то время как QE3 даже не начали сворачивать. Более того, Бернанке обещал, что будет длительный период между окончанием сворачиванием QE3 и стартом цикла начала подъема ставок. Сейчас уже понятно, что пороговый уровень безработицы надо пересматривать вниз, но надо и начинать сворачивать QE3, иначе получится, что ФРС не выполняет свои обещания. Одним словом, старт сворачивания QE3 на ближайшем заседании ФРС 18 декабря видится теперь в высшей степени вероятным.
А вот что кажется совершенно невероятным, так это реакция рынка на пятничные данные. По большому счету, такая статистика по рынку труда должна была немедленно обвалить евро-доллар на две фигуры. Однако, в какой уже раз за последний месяц, новость выкупили, первоначальная реакция в виде падения евро составила всего 40 пунктов, от 1.3660 до 1.3620, потом пара отскочила вверх. После продолжительной борьбы евро-доллар закрыл неделю на новом локальном максимуме, выше отметки 1.37. В азиатскую сессию понедельника евро-доллар поднимался до 1.3720. Мы полагаем, что на этом рост евро закончен, поскольку любой абсурд имеет свои пределы. Во-первых, текущие уровни по евро-доллару просто неподъемны для европейских производителей. Во-вторых, факт того, что 18 декабря ФРС с большой вероятностью начнет сворачивание QE3, никуда не делся. Возможно, рынок ходил за стопами выше отметки 1.37, и теперь, когда стопы сняты, игра на повышение временно окончена. Хотя понятно, что те крупные игроки, которые покупали евро весь последний месяц против фундаментальных данных (плохая статистика из Еврозоны, понижение ставки ЕЦБ и перспективы дальнейшего смягчения монетарной политики ЕЦБ с одной стороны, и отличные данные из США и перспективы сворачивания QE3 с другой стороны), должны будут каким-то образом еще закрыть свои покупки не в убыток, а значит слишком сильно евро вниз не пойдет. Возможно, в начале следующего года из США пойдет какой-то негатив для доллара, против которого будут фиксировать покупки евро последнего месяца. Но пока для евро-доллара дорога определенно только вниз, на коррекцию.
Другая аналитика
