Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе
Благодаря поправкам в закон «О недрах» частные компании могут получить право работать на шельфе. В наибольшем выигрыше окажется ЛУКОЙЛ, который сможет правомерно продолжить работу на полученных до 2008 года участках в Балтийском, Азовском и Каспийском морях. В Балтийском море ЛУКОЙЛ ведет добычу на Кравцовском месторождении, в Азовском, вместе с Роснефтью планирует разрабатывать новое месторождение, а на Каспии уже ведет добычу на месторождении им. Корчагина и в перспективе ближайших 7 лет планирует запустить месторождения Филановского, Сарматское, Хвалынское и Центральное. Добыча на балтийском месторождении снижается ускоренными темпами, а азовское месторождение – небольшое. В то же самое время получение дополнительных добычных лицензий на открытые на Каспии месторождения – весьма положительно для ЛУКОЙЛа.
Целевая цена по акциям Лукойла — 2815 руб., рекомендация – покупать.
С 1 декабря 2013 года вступили в силу поправки к закону об экспорте газа. Роснефть, работающая на континентальном шельфе России, в перспективе сможет экспортировать добываемый там газ. Получил право экспортировать СПГ со своего проекта Ямал СПГ и НОВАТЭК, так как при разработке Южно-Тамбейского месторождения добываемый газ будет сжижаться на строящемся заводе. Известно, что Роснефть лоббировала принятие поправки, которая бы ограничивала НОВАТЭК в экспорте газа с месторождений, лицензии на которые удовлетворяют требованиям по наличию информации о сжижении добытого газа либо по строительству СПГ завода. Судя по тексту поправок в соответствующие законы, подписанному президентом, лоббируемые пункты не прошли. То есть по крайней мере пока остается вероятность, что получивший право экспортировать СПГ НОВАТЭК сможет повысить мощность завода Ямал СПГ за счет расширения его ресурсной базы и тем самым увеличить экспортные поставки в будущем.
Целевая цена по акциям НОВАТЭКа — 456 руб., рекомендация — «покупать».
Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе
Вторую торговую сессию подряд бумаги компании Россети демонстрируют восходящую динамику, причем заметно лучше рынка. Причинами такого роста могут быть как технические факторы, связанные с распродажами в этих акциях в последнее время, так и на фоне некоторых новостей по компании. Так, генеральный директор Олег Бударгин заявил, что возможна передача некоторых сетевых активов под управление иностранным компаниям. Например, с февраля прошлого года подобное управление осуществляет дочерняя организация французской ErdF на основе контракта на делегирование с Томской распределительной компанией. Инвесторы рассматривают подобные новости в качестве определенных сигналов об ускорении процессов начала возможной приватизации МРСК, которая, однако, на мой взгляд, не произойдет в ближайшей и даже среднесрочной перспективе. Однако подобные новости могут сдать триггером краткосрочного роста котировок Россетей. Также компания планирует масштабную компанию по сокращению издержек, к тому же инвестпрограмма на ближайшие 4 года, скорее всего, будет снижена, что снизит давление на денежный поток компании. Целевая цена по обыкновенным акциям Россетей – 1,311 руб.
Андрей Шенк, аналитик Инвесткафе
Несмотря на падение цен на медь и никель до минимальных с 2009 года уровней, акции ГМК Норникель выглядят лучше рынка и аналогов по сектору, благодаря повышенному спросу на акции с высокой дивидендной доходностью. Несмотря на то, что фактическое значение EBITDA во втором полугодии может отклониться от первоначального прогноза в сторону снижения на 10%, дивидендная доходность составит порядка 3,6%, что в совокупности с промежуточными дивидендами с доходность 4,4% будет наиболее высоким значением в секторе и до конца года бумаги будут пользоваться спросом. Последняя отчетность ГМК Норникель за 1-е полугодие оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне EBITDA и отразила ряд позитивных тенденций, в частности, сокращение операционных затрат и CAPEX, в результате чего, несмотря на снижение средних цен реализации удалось удержать рентабельность и нарастить чистый денежный поток. Целевая цена по бумагам ГМК Норникель составляет 5500 руб.
В секторе черной металлургии лучше аналогов по сектор будут выглядеть акции Северстали, поддерживаемые публикацией сильной отчетности по МСФО за третий квартал. Финансовые результаты компании оказались немного хуже моих прогнозов на уровне выручки: я ожидал снижения выручки в пределах 3,5% кв/кв, однако по факту выручка снизилась на 6,5% кв/кв до $3,2 млрд. Тем не менее на уровне EBITDA результат существенно превысил прогноз, показав рост на 13,4% кв/кв до $543 млн, против ожидаемого снижения в пределах 1%. В результате чего EBITDA margin вырос до 17%, что является рекордным значением со второго квартала прошлого года. Причиной роста рентабельности стало сокращение затрат в сегменте Российская сталь, где EBITDA margin вырос на 4,9 п.п. до 15,7%, а также рост доли HVA продукции до 46%. Цель по обыкновенным акциям Северстали составляет 344,28 руб за бумагу.
Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе
Текущая нестабильная ситуация в банковском секторе, в связи с рядом отзывов лицензий и, как следствием, паникой части клиентов, охладила интерес инвесторов к бумагам финансового сектора. Бумаги Сбербанка снижались в течение недели. При этом сложившаяся ситуация скорее повлияет положительно на показатели Сбербанка. На этой неделе были начаты выплаты вкладчикам Мастер-банка, который покинул рынок. Банками-агентами стали Сбербанк и ВТБ 24, разделив клиентов по алфавитному признаку. При этом стоит ожидать, что большая часть вкладчиков оставит свои средства в банках-агентах. Уже сейчас в некоторых отделениях наблюдаются очереди. На этой неделе Сбербанк обновил интерфейс интернет-банка: это направление продолжает оставаться ключевым в развитии банка, поскольку позволит значительно снизить нагрузку на филиальную сеть. После снижения ажиотажа вкладчиков, интерес к бумагам Сбербанка должен вернутся. Предпосылок для ухудшения его финансового состояния не наблюдается. Целевая цена по Сбербанку находится на отметке 111,95 рублей.
Сегодня группа ВТБ публикует отчетность за 9 месяцев по МСФО. Ожидается улучшение результатов относительно 2 квартала текущего года. Рост прибыли будет продиктован ростом процентных доходов. В свою очередь, основным драйвером увеличения процентных доходов станет рост розничного кредитного портфеля у «дочки» ВТБ – ВТБ 24. За первое полугодие рост кредитного портфеля физических лиц группы составил 17%, при том, что в целом по банковской системе рост составил 13,7%. Фактором риска может стать ухудшение просроченной задолженности, особенно у физических лиц, и соответственное повышение расходов на резервирование. «Дочка» ВТБ 24 вместе со Сбербанком начала на этой неделе выплаты страхового возмещения в качестве банка-агента АСВ по случаю Мастер-банка. Этот фактор позволить привлечь группе новых клиентов. Целевая цена по акциям ВТБ - 0,07326 рублей.
Роман Гринченко, аналитик Инвесткафе
Рекомендация по обыкновенным акциям компании Магнит – покупать. Это связано с тем, что опубликованная 28 октября неаудированная отчетность по МСФО за 9 месяцев выглядит позитивно. Наиболее значимым является то, что темпы роста чистой прибыли за первые 9 месяцев составили 41,92% г/г, а EBITDA увеличилась до 35,62% г/г. На этой неделе наблюдалась отрицательная динамика капитализации как по сектору ритейла в целом, так и по компании Магнит в частности. Прежде всего, это было связано с тем, что в законе о федеральном бюджете на 2014 год, который ранее был подписан Путиным, его характеристики определялись, исходя из прогнозируемого уровня инфляции, не превышающего 5%. Данный прогноз является оптимистичным для страны в целом, но негативным для ритейлеров, так как от динамики инфляции зависит ритейлерская маржа. Между тем, я думаю, что коррекция этой недели носила краткосрочный характер и можно ожидать возобновления роста, так как в 2014 году с большой долей вероятности инфляция может превысить таргетируемый уровень в 5% и составить порядка 5,5%. Дополнительными стимулами к тому, что снижения имеет краткосрочный характер, является стабильный рост основных показателей компании, так по данным операционной отчетности за октябрь чистая выручка за 10 месяцев 2013 выросла на 30,19%. Дополнительным стимулом к приобретению акций является неплохой потенциал роста, который подразумевает нынешняя достаточно низкая стоимость.
Другая аналитика
