Вплоть до прошедшего в минувший четверг заседания ЕЦБ единая европейская валюта по отношению к доллару в соответствии с нашими ожиданиями консолидировалась у локальных минимумов. Однако неожиданный для большинства экономистов исход заседания центробанка и опубликованная в четверг-пятницу статистика по Соединенным Штатам, также явившая сюрприз, направили EUR/USD в медвежье русло. Основная валютная пара по итогам недели финишировала у отметки 1,335, будучи не в силах противостоять необычному стечению обстоятельств в пользу доллара и не в пользу евро.
Что касается заседания ЕЦБ, подавляющее большинство экономистов на этот раз ожидало сохранения ключевой процентной ставки на прежнем уровне 0,5% и рассчитывало на понижение этой ставки в среднесрочной перспективе. В целом в биржевых кругах существовало такое понимание, что ФРС может начать свертывание QE раньше, чем ЕЦБ продолжит смягчать политику. За свое пребывание во главе Европейского центрального банка Марио Драги уже успел не раз удивить инвестиционное сообщество и зарекомендовал себя как «агрессивный» рулевой монетарной политики, в противоположность предыдущим главам ЕЦБ, отличавшимся более медлительным и консервативным подходом.
Как мы отмечали в предыдущей рассылке, неделей ранее в еврозоне вышли октябрьские данные по инфляции и безработице, показавшие неожиданно существенное замедление темпов роста потребительских цен и увеличение безработицы. При предыдущей администрации ЕЦБ эти данные повлекли бы за собой какие-либо практические меры только после нескольких месяцев наблюдений, но Драги продемонстрировал проактивный подход к макроэкономическому регулированию и понизил ставку сразу, при этом на повестке остается и возможность отрицательной ставки по депозитам, которая ныне находится на нулевой отметке. Обращает на себя внимание общий тон высказываний Драги – монетарное руководство региона позиционирует себя во всеоружии для преодоления любых проблем, возникающих в процессе восстановления экономики.
Щедрость ЕЦБ еще в четверг поспособствовала перелому действовавшего с июля восходящего тренда пары EUR/USD, а опубликованные в тот же день данные по ВВП Соединенных Штатов и пятничный блок данных по рынку труда подкрепили медвежью картину по валютной паре. Напомним, что предварительный расчет американского ВВП показал ускорение темпов экономического роста в третьем квартале до 2,8% к/к, тогда как ожидалось замедление до 2,0%. Что касается октябрьской ситуации на рынке труда, здесь наиболее привлекающий внимание и сверкающий в заголовках показатель занятости в несельскохозяйственных отраслях преподнес рынку сюрприз – 204 тысяч прироста вместо скромных 125 тысяч в консенсус-прогнозе. Поскольку этот показатель достаточно подвержен различным «шумам», мы не советуем принимать этот скачок близко к сердцу – вполне вероятно, что впоследствии он будет пересмотрен в сторону понижения. Тем временем, уровень безработицы вырос с 7,2% до 7,3%. Тот факт, что после выхода этих данных пара EUR/USD не просела ниже, чем опускалась в четверг сразу после заседания ЕЦБ, свидетельствует об отсутствии у инвесторов чрезмерного оптимизма по поводу макроэкономической картины в США.
Похоже, что рынок опередил события острой реакцией на итоги заседания ЕЦБ, и на данном этапе валютной паре EUR/USD может понадобиться локальный корректирующий отскок. В среду-четверг еврозона представит статистику по промышленному производству за сентябрь и ВВП за третий квартал, и дальнейший расклад по евро может в какой-то степени проясниться.
Другая аналитика
