Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе
Ямал СПГ и CNPC договорились о базовых условиях поставки СПГ с завода. Предполагается, что китайская компания будет ежегодно приобретать не менее 3 млн тонн СПГ в течение 15 лет. Сырье будет поставляться на условиях DES (Delivered Ex Ship) по цене, которая будет определена по формуле с привязкой к нефтяному индексу JCC (Japan Crude Cocktail). JCC рассчитывается, исходя из цен на импортируемую Японией нефть. Привязка к индексу типична для поставок газа в Азию. Также известно, что у Ямал СПГ есть и рамочное соглашение о поставках сжиженного природного газа с британской BP. В целом мощности завода, со слов менеджмента, почти полностью «предварительно законтрактованы». Реализация проекта весьма позитивна для НОВАТЭКа, так как компания получит доступ к высокодоходному мировому рынку СПГ, что поможет ей увеличить рентабельность. Сомнений в том, что проект будет реализован, практически нет. Либерализация экспорта СПГ должна состояться до конца 2013 года, после чего будет привлечено проектное финансирование и подписаны твердые контракты на сбыт продукции завода. Новостной фон вокруг этого продолжит оказывать поддержку бумагам крупнейшего независимого производителя газа.
Роснефть заключила очередной долгосрочный контракт на экспорт в Китай нефти с предоплатой. На этот раз достигнута договоренность с Sinopec на поставку 100 млн тонн сырья в течение 10 лет с 2014 года. Таким образом, лишь по этому контракту будет экспортировано порядка 4,5-5% всей добытой компанией нефти. Сумма контракта равна $85 млрд, из которых 25-30% ($21-25 млрд) ― предоплата. Предполагается, что транспортироваться продукция будет как по восточному маршруту ― через ВСТО, так и по западному ― через Новороссийский порт, а затем по морю. Некоторое время назад российская монополия уже договорилась с CNPC о поставках 365 млн тонн жидкого углеводородного сырья в течение 25 лет на сумму $275 млрд. Из этих денег порядка $65 млрд компания получит в виде предоплаты. Также Роснефть подписала контракты с PKN Orlen и Trafigura, предоплата по которым должна была составить более $3 млрд. Ресурсной базой для поставок нефти в Китай должны стать как месторождения Роснефти в Восточной Сибири, так и нефтеносные участки в Западной Сибири. Однако, учитывая растущие в настоящее время обязательства компании по долгосрочным экспортным контрактам, необходимость поставлять больше нефти на переработку внутри страны, а также наличие свободных денежных средств, сохраняется высокая вероятность дальнейшей консолидации активов в нефтедобыче, причем уже дающих приток.
Андрей Шенк, аналитик Инвесткафе
В металлургическом секторе, несмотря на общий негативный настрой инвесторов, наиболее интересной бумагой остается ГМК Норникель, который выглядит лучше рынка. Так как покупка акций ГМК помимо роста капитализации предполагает ставку на высокую дивидендную доходность - согласно обновленной дивидендной политике, ГМК может выплатить $2,4 млрд, что предполагает доходность на уровне 9,2%, при этом существенно сократились риски наращивания долговой нагрузки. В краткосрочной перспективе мы ожидаем, что бумаги ГМК будут выглядеть лучше рынка. Цель по обыкновенным акциям ГМК Норникель составляет 5500 руб за бумагу.
В транспортном секторе интересными остаются акции Аэрофлота. В целом сектор пассажирских авиаперевозок остается одним из самых быстрорастущих в экономике России: за 8 месяцев пассажирооборот вырос на 17,4% г/г в основном за счет роста на международных направлениях, при этом Аэрофлот сохраняет темы роста выше среднерыночных, в частности за аналогичный пассажирооборот перевозчика вырос на 20,8% г/г. Помимо сильный операционных показателей, интерес к бумагам Аэрофлота подогревается новостями, в частности компания планирует получить листинг на американских биржах, что поднимет интерес со стороны иностранных инвесторов. Также стоит отметить довольно сильную финансовую отчетность за 1 полугодие 2013 года, опубликованную на прошлой неделе – выручка выросла на 14% г/г до $4,13 млрд, EBITDA прибавила 42% до $351,9 млн. Цель по акциям Аэфролота составляет 74,5 руб за бумагу.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе
Обыкновенные акции Ростелекома на предстоящей неделе могут показать положительную динамику. Основным драйвером роста должны выступить новости касательно развития истории с формированием предполагаемого СП оператора с Теле2 Россия. По моим оценкам, Ростелеком может получить в нем до 50%, внеся всего лишь 13,8 млн своих мобильных абонентов против 23,2 млн от Теле2 Россия. Дело в том, что помимо абонентской базы Ростелеком может внести также и свои 2G/3G/4G лицензии, в которых нуждается Теле2 Россия для дальнейшего развития бизнеса. Напомню, что у Теле2 Россия есть лишь 2G лицензии. Набор лицензий Теле2 Россия не позволит полностью удовлетворить потребности абонентов в качественном мобильном интернете уже в перспективе ближайших нескольких лет. Теоретический максимум скорости передачи данных в сетях 2G (EDGE) всего 0,47 Мбит/с. Между тем, сеть 3G+ (HSPA+) Ростелекома позволяет обеспечить скорость передачи данных до 21 Мбит/с, а после модернизации и 41 Мбит/с. Если СП все-таки будет сформировано, то стоимость объединенной компании будет даже больше стоимости составляющих ее частей за счет положительного синергетического эффекта, в том числе экономии от масштаба, и составит примерно $8,4-10 млрд, что сравнимо с нынешней капитализацией всего Ростелекома.
Целевая цена по обыкновенным акциям Ростелекома - 140,6 руб. Потенциал роста - 32%. Долгосрочная рекомендация – «покупать».
Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе
В начале месяца акции РусГидро демонстрировали восходящую динамику, но за последнюю неделю снова ощутимо просели. Однако в этом я вижу повод присмотреться к покупке подешевевших бумаг гидрогенератора, так как последние новости и набор фундаментальных факторов говорят о имеющемся потенциале роста капитализации компании. РусГидро и китайская компания «Три ущелья» в скором времени договорятся о совместном участии в строительстве противопаводковых ГЭС на Амуре, что связано с аварийными ситуациями в регионе в этом году. На мой взгляд, это достаточно позитивная новость для компании: в возведении новых объектов не помешает участие стороннего инвестора. Особенно такого сильного партнера, как Китай, с которым можно будет договориться о поставках вырабатываемой новыми ГЭС электроэнергии в целях окупаемости затрат. Так, Александр Новак заявил о прогнозном увеличении поставок электроэнергии в Китай по итогам года до 3,6 млрд кВт.ч против 2,6 млрд кВт.ч годом ранее. На саммите АТЭС президент Путин также уточнял, что экспорт электроэнергии в АТР будет производиться, в частности, силами ГЭС. Дальнейший рост экспорта будет определяться потребностями растущей китайской экономики. Кроме того, РусГидро опубликовала производственные результаты за 3 квартала текущего года: выработка электроэнергии станциями выросла на 18% г/ги в 4 квартале также ожидаются довольно сильные операционные показатели на фоне высокой водности рек Сибири и Дальнего Востока. Целевая цена по акциям Русгидро – 0,73 руб.
Другая аналитика
