Несмотря на мрачные статьи в средствах массовой информации о грядущем (практически неизбежном) дефолте США, американский рынок остается стабильным. Почему это происходит? Дело в том, что инвесторы не любят когда их цинично используют в качестве разменной монеты. Демократы, во главе с президентом страны Бараком Обамой, хотят получить все возможные уступки от республиканцев перед принятием бюджета и обсуждением повышения потолка госдолга. Для этих целей процесс обсуждения максимально затягивается, далее в ход идут призывы к Уолл Стрит оказать давление на республиканцев, не желающих по версии демократов идти на разумные компромиссы. Известно, что основной электорат республиканцев это самые богатые и самые бедные избиратели.
Республиканцы никогда не захотят, чтобы их сделали виноватыми в очередном крахе рынка, в результате которого пострадает существенная часть их электората из числа богатых. Министр финансов Джейкоб Лью уже заявлял, что не понимает почему Уолл Стрит не принимает риски нынешней ситуации всерьез, вчера к давлению присоединился президент Обама, отметивший, что <<Уолл Стрит стоит быть обеспокоенной>>. Мы присоединяемся к спокойным инвесторам и считаем нынешнюю ситуацию политическим давлением на республиканцев, а не экономическим кризисом.
У США не будет проблем с фондированием на рынке, в таких условиях дефолт затруднителен.
На российском рынке не так много идей, поэтому любые новые размещения вызывают большой интерес. Недавно об IPO объявила АЛРОСА, но все же этот бизнес относится к разряду сырьевых, поэтому вызывает умеренный интерес. Сегодня же стало известно об одном из самых долгожданных размещений - на биржу выходит банк ТКС. Проект одного из самых известных российских предпринимателей Олега Тинькова, которому сейчас принадлежит 61% акций компании. Сообщается, что общий объем размещения составит $750 млн, из них банк получит $150-200 млн. Вероятно, триггером к размещению по-прежнему быстрорастущего бизнеса является намерение правительства ограничить ставку по кредитам в пределах коридора от средней ставки, что как раз ударит в первую очередь по банкам, кредитующих на короткий срок по высоким ставкам.
Привлекательность инвестирования, конечно, будет зависеть от оценки, мы полагаем, что размещение будет проходить по мультипликаторам к капиталу существенно выше чем у Сбербанка.
Мы позитивно смотрим на рынок, который проявляет устойчивость даже к политическому противостоянию в США. Мы полагаем, что в таких условиях сокращение программы QE3 вряд ли возможно на октябрьском заседании ФРС, что также позитивно для рынка акций.
Другая аналитика
