Американский рынок вчера продолжил расти, несмотря на очень бурный рост в последние 1,5 года и звучащие все чаще сомнения в вероятности его продолжения. Не останавливают инвесторов и предостережения ФРС о возможном скором сокращении программы стимулирования QE3.
Российский рынок сегодня также растет, индекс ММВБ прибавляет около 1%. В лидерах роста газовые компании - Газпром (+1,6%) и Новатэк (+2,0%). В Лондоне из российских бумаг бурно растут акции Эталона (+9,1%), необоснованный пессимизм относительно компании, наконец, рассеивается, а фундаментально в бизнесе ничего не поменялось, компания продолжает реализовывать все намеченные проекты. Проблема компании была, на наш взгляд, не в неправильной коммуникации с инвесторами, а в непонимании самими инвесторами бизнеса. Проектные компании нужно оценивать по мере реализации объектов, а не анализировать ежемесячные тренды, более подходящие для продуктового ритейла. Например, компании Дикси, которая сегодня представила отчет о продажах в июле. И без того не звездный рост выручки в июле оказался и вовсе на уровне 21,7%. Консенсус-прогноз Блумберга и мультипликаторы компании подразумевают намного более высокие темпы роста. Коэффициент <<цена/прибыль>> прошедшего 2012 года находится на очень высоком уровне 60х, Магнит демонстрирует в 2 раза больший рост и торгуется в 2 раза дешевле по мультипликаторам.
Мы полагаем, что оптимизм, появившийся на рынках в связи с несколькими неплохими отчетами из Еврозоны, преждевременным. В нашем представлении улучшение экономики в Германии при продолжающемся сокращении деловой активности в других странах не говорит об улучшении ситуации в целом, поскольку скорее приведет к укреплению евро и еще более усложнит жизнь проблемным странам. Для появления оптимизма у нас мы хотели бы увидеть диалог между Германией и остальными странами на предмет объединения не только валют, но и экономических интересов.
Другая аналитика
