Представленный Полугодовой доклад о монетарной политике, представленный вчера на суд финансового комитета Палаты представителей Конгресса США, подтвердил настрой ФРС постепенно завершить программу количественного смягчения и не торопиться с повышением процентных ставок. По сравнению с предыдущими выступлениями Бен Бернанке указал на то, что Федрезерв не обладает заранее составленным расписанием того, с какой скоростью и в какой момент начнется сокращение программы QE3. В остальном речь Бернанке была созвучна недавнему выступлению в Кембридже, которое дало толчок к повышению интереса к рисковым активам.
Оценивая текущую диспозицию, следует указать, что рынки чересчур увлеклись ростом, придав, возможно, излишнее значение словам Бернанке, которые и до серии его выступлений были хорошо знакомы инвесторам. Текущее иррациональное состояние может продлиться недолго и привести к закономерной коррекции. На российском рынке акций после серии роста на 7,5% из пяти дней инвесторы в определенный момент могут решиться на фиксацию прибыли.
С учетом предполагаемого изменения денежно-кредитной политики ФРС в рамках нашего базового сценария, своим клиентам мы рекомендуем увеличивать в своих портфелях долю российских еврооблигаций, котировки которых, находящиеся на относительно низких уровнях, уже во многом учитывают сценарий сворачивания программы количественного смягчения.
Другая аналитика
