Рынки предпочли соблюсти осторожность перед решением ФРС о ставках и выходе информации о возможной судьбе нынешнего раунда количественного смягчения. Несмотря на завершение торгов в Азии в зеленой зоне, российский рынок и европейские площадки предпочли скорректироваться, а фьючерс на S&P 500 замер в районе нуля. Это понятно, так как все важные слова и заявления будут сделаны уже после закрытия нашего рынка и европейских площадок, и инвесторы бояться, что в случае чего придется открываться с гэпом вниз.
Вопрос в том, что, если ничего страшного не произойдет? Вопрос о сворачивании QE – это не вопрос того, что нужно или нет когда-нибудь сворачивать стимулы. Очевидный ответ да. Но коммуникация о том, когда, с каким темпом и за счет каких инструментов – это то, что создает основной источник неопределенности. Основное опасение в том, что будет совершена что называется «policy mistake», когда изъятие стимулов будет слишком быстрым и приведет к негативным последствиям в части ставок, ликвидности и реального сектора экономики. Мы бы не переоценивали такие опасения. Все-таки проводить программу в течение более чем трех лет и затем разом уничтожить все ее плоды.... это явно не то, что следует ожидать от ФРС.
Еще один момент. Что собственно корректировалось на американском рынке? Легко заметить, что S&P по большому счету толком и не скорректировался. Скорее просто приостановил рост. А вот акции фондов недвижимости (REIT) просели в среднем на 9-10%... Это, кстати, легко объясняется тем, что ФРС выкупает 2 типа активов: казначейские облигации и ипотечные облигации, а опасения того, что приток средств на рынок ипотечных облигаций замедлится и вызовет в итоге замедление ипотечного кредитования и ухудшение состояния рынка недвижимости транслировались в распродажу акций фондов недвижимости.
Если сегодня вечером мы не услышим того, что в очередной раз может быть интерпретировано рынком как прозрачный намек на скорое сворачивание стимулов, то интерес к фондам недвижимости может быстро вернуться.
Другая аналитика
