В новом обзоре рынка IPO аналитики «Юнисервис Капитал» разбирались в том, как менялась динамика котировок эмитентов российского фондового рынка во втором квартале на фоне публикации итоговых отчетностей за 2024 год и 1 квартал 2025 года, а также решений акционеров по дивидендным выплатам.

Ключевые тезисы:

1. На протяжении первой половины 2025 года на рынке акций сохранялась высокая волатильность, обусловленная геополитической обстановкой и сложившимися денежно-кредитными условиями.
2. На конец полугодия индекс Мосбиржи нашел равновесие на отметке 2847,38 пункта, показав снижение всего на 1,24% с начала года, тогда как индекс Мосбиржи IPO показал более выраженную негативную динамику – его падение с начала года составило 4,6%. Ситуация у эмитентов IPO «новой волны» выглядела несколько лучше: среднее снижение от начала года составило 3,2%.
3. По итогам 2 квартала 2025 года 15 компаний показали отрицательную динамику котировок с начала года, что существенно выше показателя 1 квартала, составившего 7 компаний.
4. Тройку лидеров падения с начала года вновь возглавила компания JetLend (-35,3%) на фоне публикации годовой финансовой отчетности с убытком в 144 млн рублей и итогов ГОСА с решением не выплачивать дивиденды за 2024 год. На втором месте анти-рейтинга – ПАО «ИВА» (- 31,6%). На котировки компании могли повлиять данные о снижении темпа роста объемов продаж лицензий и отрицательны итоги деятельности в первом квартале – убыток составил 30,8 млн рублей. Замыкает тройку лидеров падения ПАО «Диасофт» (-28,8%), также не оправдавшая доверия инвесторов: при обещанном увеличении выручки на 30%, фактический прирост составил лишь 10%, сокращение показателей чистой прибыли и EBITDA г/г.
5. Лидерами роста котировок с момента размещения стали компании Genetico (+47%), Совкомбанк (+43%) и АПРИ (+42%). Вопреки нисходящему тренду индекса IPO Мосбиржи, акции еще 6 российских компаний демонстрируют рост от цены размещения: «Озон Фармацевтика» +28,2%, «Аренадата» +27,1%, «Группа Астра» +18,4%, «Южуралзолото» +17,4%, «Ламбумиз» +14,8%, «Промомед» +4%.

Подробнее о динамике котировок и факторах, способствующих успешному прохождению компаниями лабиринтов биржевых перипетий - в материале.

ПАО «Ламбумиз», лидер рынка картонной неасептической упаковки для молока и молочной продукции, объявляет итоги за 9 месяцев 2024 года по РСБУ.

Общая выручка компании за 9 месяцев 2024 года составила 2,1 млрд руб., что на 10,8% больше значений за аналогичный период прошлого года (АППГ). Чистая прибыль за рассматриваемый период составила 218 млн руб., что на 44% выше показателя АППГ, EBITDA показала рост в 32,8%, увеличившись до 322,4 млн руб.

Основной вклад в рост продаж обеспечило направление основной продукции — неасептической упаковки для молока и молочной продукции, продажи которой увеличились за 9 месяцев на 15% до 1,7 млрд руб. Снижение прочих продаж обусловлено в том числе уменьшением внешних продаж ламинированного картона: при росте продаж более маржинальной основной продукции мощности ламинации используются для внутреннего потребления.

В результате компания показала значимый рост рентабельности: валовая рентабельность к 30.09.24 LTM выросла к значениям за 2023 год на 4,4 п.п., составив рекордные 32,3%, рентабельность по чистой прибыли составила 13,7%, EBITDA – 19,7%.

В течение 9 месяцев 2024 года в разделе баланса «Собственный капитал» произошли следующие изменения:

1. В первом квартале общество провело дополнительную эмиссию акций, в результате которой уставный капитал увеличился до 0,48 млн руб., а за счет выкупа части акций основным инвестором ООО «Ламбумиз Инвест» добавочный капитал пополнился на 45,67 млн руб.
2. В третьем квартале 2024 года обществом были распределены дивиденды, выплата которых состоялась 8 июля 2024 года. Выплату можно охарактеризовать как безденежную — произошел зачет встречных требований с основным акционером ООО «Ламбумиз Инвест» по ранее сформированным с 2013 года обязательствам, связанным с выкупом завода в 2013 году и использованием LBO финансирования.
3. По результатам 9 месяцев работы 2024 года компанией была зафиксирована прибыль в размере 218 млн руб.

В результате чего собственный капитал компании на 30.09.24 составил 801,2 млн руб.

Также компания продолжает инвестиционную политику по обновлению парка оборудования. Вложения в основные средства без учета НДС за 9 месяцев 2024 года составили порядка 50 млн руб. в том числе за счет приобретения нового оборудования для печати и для производства одноразовой посуды.

Рост товарных запасов на 253,5 млн руб. связан со стабилизацией на рынке основного сырья – картона, поэтому компания продолжает планомерно наращивать страховые запасы, сохраняя при этом оборачиваемость в пределах нормы:

Сокращение дебиторской задолженности на 57% прошло в основном за счет расчетов по дивидендным выплатам — они прошли в основном в безденежной форме.

Увеличение кредитных обязательств на 121 млн руб. и сокращение денежных средств на 135 млн руб. привело к росту чистого долга до 260 млн руб., при этом соотношение чистого долга к 12-месячной EBITDA остается на достаточно низком уровне – 0,48х.

Стоит заметить, что компания сохраняет кредитную нагрузку на низком уровне, поскольку основной объем долга является субсидируемым со стороны ФРП.

В планах компании на 4 квартал рост выручки минимум до 3,16 млрд руб., операционной прибыли — до 516,8 млн руб.

При этом за счет получения денежных средств от IPO чистый долг компании планируется в отрицательной величине.

Компания продолжает реализацию инвестиционного проекта, ближайшие планы будут озвучены дополнительно.