Несмотря на стагнацию в сфере строительства, эмитент не меняет курса и не откладывает в «долгий ящик» ряд сложных проектов, которые были взяты в работу ранее. Также компания отмечает, что получает новые заказы от крупных инфраструктурных проектов, благодаря чему спрос выравнивается.

Один из них — организация производства в Египте с целью выпуска продукции под маркой made in Egypt для дальнейшей реализации продукции на зарубежных рынках. Проект развивается ускоренными темпами — пройден аудит Ростехнадзора, поданы документы на получение соответствующей лицензии, которая будет выдана уже до конца года.

Второй проект, который мы также освещали ранее — оборудование, укомплектованное очками дополненной реальности. Для проекта использовались очки производства компании EPSON, которая приостановила работу после начала СВО, однако ищет возможности остаться на российском рынке. По данному проекту «Евровент» не ищет новых поставщиков, планируя продолжить сотрудничество, поскольку EPSON владеет наиболее прорывной технологией, которая полностью соответствует техническим требованиям эмитента.

Что касается в целом комплектующих европейского производства, то в компании отмечают ухудшение ситуации с поставками на российском рынке. Те производители, которые рассчитывали на параллельный импорт, попали в сложную ситуацию. Однако компания «НТЦ Евровент» сразу же сделала ставку на импортозамещение. Сейчас эмитент ежемесячно рассматривает от трех до пяти новых российских поставщиков, проводит аудит, тестирует новые образцы в собственной лаборатории на соответствие заданным характеристикам продукта, дает свои заключения по улучшению качества продукции. Только за этот год портфель поставщиков эмитента вырос в два раза, и это не предел.

В связи с уходом или приостановкой работы иностранных производителей высвободилось от 10 до 15% внутреннего рынка. Все больше предприятий ищут альтернативу внутри страны, что является положительным фактором и дополнительной перспективой развития для эмитента.

Компания получает новые заказы, в том числе, крупные инфраструктурные проекты, отмечая, что спрос на продукцию выравнивается и ситуация стабилизируется, невзирая на спад в строительной сфере. Таким образом, структура портфеля проектов ООО «НТЦ Евровент» претерпевает изменения: на смену некоторых проектов по строительству и реконструкции коммерческих объектов приходят государственные проекты, компенсируя объемы заказов.

В одной из прошлых бесед директор ООО «БК» Евгений Ефанов отмечал беспрецедентный рост стоимости сырья, что, безусловно, создавало трудности как для завода, так и для заказчиков. Однако ситуация кардинально изменилась.

Падение стоимости сырья произошло сразу на 15%, соответственно, и производители снижают цены на конечный продукт. Однако, как и в любой переломной ситуации, это создает дополнительные сложности: покупатели, особенно крупные, целенаправленно отслеживают цены на сырье — сравнивают, выжидают, делают закуп не крупными партиями, а частями, выжидая максимального падения стоимости.

При этом, производители не могут снизить стоимость продукта одномоментно: когда еще не реализована продукция, произведенная из партии сырья, закупленного по высокой цене, это, как минимум, требует времени.

Директор ООО «БК» Евгений Ефанов:

«Как правило, профильные клиенты стараются диверсифицировать портфель поставщиков, и сейчас они начинают агрессивную ротацию. Это психологически давит на весь рынок. Но, по мере стабилизации цен на сырье, стабилизируется и этот момент.»

Такая ситуация на рынке подогревается еще и тем, что Европа закрыла импорт из России, и те производители, которые ранее поставляли продукцию большими партиями в Европу, спешно переориентировались на торговлю внутри России. У них высвободились дополнительные мощности, в связи с чем уровень конкуренции на внутреннем рынке вырос.

Однако эмитент отвечает на рыночные вызовы ответными мерами: успешно наращивается клиентский пул, в том числе, за счет крупных заказчиков, доходы диверсифицируются путем развития нескольких направлений бизнеса.

Рассматривается даже внедрение принципиально новых сегментов производства — у ООО «БК» на сегодняшний день есть все возможности для быстрой реализации новых проектов за счет самостоятельного изготовления пресс-форм.

Напомним, что в прошлом месяце производственная база завода пополнилась эрозионным станком, ключевым оборудованием для производства собственных пресс-форм, что на порядок укрепило независимость и финансовую устойчивость компании, и открыло дополнительные обширные возможности для развития бизнеса.

Завод «Евровент» производит и реализует продукцию, ориентированную на три ключевых коммерческих направления: нефтегазохимическую отрасль, государственные корпорации и сложные промышленные объекты, а также оборудование для частных заказчиков (ритейл, ТЦ).

Наши аналитики подготовили разбор финансовой отчетности эмитента за 1-е полугодие 2022 г.

По итогам работы компании в 1-м полугодии 2022 года наблюдается несущественное снижение выручки — на 7,9% к АППГ. Данное обстоятельство объясняется переносом сроков строительства ряда объектов.

Однако, в рамках государственной поддержки бизнеса Самарской области было принято решение о создании реестра местных производителей. Данный реестр будет передан проектировщикам для включения Самарских производителей в новые проекты, что позволит эмитенту по итогам 2022 года получить прирост выручки относительно объемов 2021 года.

Валовая рентабельность исторически находится на высоком уровне. Это объясняется тем, что компания реализует индивидуальные высокомаржинальные проекты с использованием технологий, разработанных в собственной «Лаборатории энергоэффективности» компании. В связи с увеличением объемов проектирования в первом полугодии 2022 г. эмитент провел усиление инженерного состава предприятия.

При этом в отчетном периоде наблюдается снижение показателя в сравнении с АППГ по причине роста стоимости комплектующих, и, как следствие, роста себестоимости готовой продукции.

Долговая нагрузка у эмитента возникла только в 4-м квартале 2021 года за счет привлечения облигационного займа в размере 50 млн руб. Показатель долговой нагрузки Финансовый долг/EBITDA LTM в отчетном периоде равен 0,18х, т.е. операционного потока компании более чем достаточно для обслуживания своих обязательств.

Системами производства ООО «НТЦ ЕВРОВЕНТ» оснащено более 5000 объектов таких компаний как: НК «Роснефть», ПАО «Транснефть», ПАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ», ПАО «СИБУР Холдинг», ПАО «ОАК», Госкорпорация «РОСКОСМОС», Госкорпорация «Ростех», АО «Тандер» и прочие.

На данный момент завод полностью перестроил операционную деятельность, исключив основные риски, связанные с импортом из недружественных стран и локализовав на собственной площадке производство части комплектующих. Порядка 85% от общего объема занимают российские комплектующие, а остальные 15% приходятся на китайские аналоги. Используя новые возможности. компания приступила к работам по импортозамещению в проектах иностранных компаний, покинувших местный рынок.

В рамках обеспечения бесперебойной работы производства, компания заблаговременно сформировала значительный запас стратегически-значимых комплектующих (контроллеров), без которых невозможно производство вентиляционных установок.

Напомним, что ООО «НТЦ Евровент» является резидентом ТОСЭР, что обеспечивает компании льготную ставку налога на прибыль и социальных взносов, освобождение

от налога на имущество и налога на землю. В июле 2022 года срок действия ТОСЭР «Тольятти» продлен еще на 2 года (ПП 1346 от 28.07.2022).

Операционные показатели ЗАО «Ламбумиз» в первом полугодии 2022 продолжили свой рост. Причины такого подъема остаются теми же, что и в предыдущем периоде: нехватка импортного сырья вызвала приостановку деятельности конкурентов, в то время как ЗАО «Ламбумиз» использует в своем производстве отечественные ресурсы.

Это поспособствовало притоку новых клиентов в компанию, например, был заключен контракт на поставку картонной упаковки с ЗАО Племзавод «Ирмень», одним из крупнейших производителей молока в Сибири.

Так, выручка компании увеличилась почти вдвое: до 1 050 897 (+92,9% к АППГ), валовая прибыль выросла на 69,9% (до 164 217 тыс. руб.), а чистая прибыль, по сравнению с прошлым годом, достигла рекордного значения на уровне 25 664 тыс. руб. (рост в 6 раз).

Перечисленные выше факторы положительно отразились и на долговой нагрузке компании. Так как произошел значительный рост операционных показателей, а финансовый долг организации практически не изменился, долговые показатели в отчетном периоде значительно улучшились: коэффициент Долг / Выручка LTM уменьшился до 0,30х (-39,1%), а ICR при этом вырос до значения 2,30х, прибавив 68,7%.

Соотношение Чистый долг / EBITDA LTM снизился на 39,9% как за счет увеличения показателя EBITDA LTM, так и за счет снижения чистого долга. Чистый долг, в свою очередь, уменьшился вследствие значительных остатков денежных средств на балансе.

Валюта баланса увеличилась на 24,9% к аналогичному периоду 2021 года (до 1 649 675 тыс. руб.). В основном это вызвано вступлением в силу с 01.01.2022 Федерального стандарта бухгалтерского учета ФСБУ 6/2020 «Основные средства», в результате применения которого увеличились строки баланса «Основные средства» и «Нераспределенная прибыль» на 150 355 тыс. руб.

Также, на фоне увеличения оборотов бизнеса, в активе выросли денежные средства (c 6 746 до 99 404 тыс. руб.), и дебиторская задолженность (с 497 072 до 572 949 тыс. руб.). В пассиве, помимо нераспределенной прибыли, существенно выросла кредиторская задолженность (со 181 546 до 314 914 тыс. руб.).

По итогам работы эмитента за 6 месяцев 2022 г. выручка составила 141,0 млн рублей, что выше уровня аналогичного периода прошлого года на 24,1%. Значительный рост выручки обусловлен увеличением объемов производства и реализации продукции. Более подробно о финансовых показателях компаниях ниже.

Компания развивает бизнес по нескольким векторам: изготовление посуды, стройматериалов, аутсорсинг, а также изготовление и ремонт пресс-форм. Наибольшую маржинальность на единицу продукции имеет производство строительных материалов, но по генерации продукта и оборотов выше изготовление посуды. В целом, положительную динамику продемонстрировали все направления.

Рост объемов продаж отразился на статьях баланса по состоянию на 30.06.2022 г.: запасы увеличились на 45,7%, финансовый долг — на 63,8%.

Собственный капитал эмитента за последние 4 квартала увеличился в 1,3 раза: с 12,9 млн руб. до 17,2 млн руб. в текущем периоде. На рост капитала главным образом повлиял положительный финансовый результат — чистая прибыль.

Текущие показатели долговой нагрузки находятся на умеренном уровне.

В компании отмечают, что в дальнейшем объем заказов скорее всего снизится — скажутся закупки впрок. На данный момент отмечается снижение спроса на продукцию посудного направления, но это нивелируется повышением объема заявок на товары строительного направления и одноразовые столовые приборы (вилка, ложка, нож). Производственные мощности оперативно перестраиваются на востребованные позиции за счет большого количества ассортимента продукции.

Более подробная информация о деятельности эмитента в Презентации по итогам 2 кв. 2022 г.

История компании начиналась с небольшого помещения площадью 20 кв.м. За два десятилетия ООО «НТЦ Евровент» выросло до крупного инжинирингового центра федерального уровня.

Новый импульс к развитию обеспечили компании статус резидента ТОСЭР «Тольятти» и участие в национальном проекте «Производительность труда и поддержка занятости». Но главное — у компании есть инженерный центр и проектный отдел по разработке инновационных решений в области климата и обеспечения необходимого воздухообмена.

Компания реализовала ряд масштабных проектов, среди которых: оснащение системами вентиляции более 400 гипермаркетов и распределительных центров «Магнит», крупные нефтегазовые проекты НОВАТЭКа, Газпрома, СИБУРа, Транснефти, а также решения для станций Московского центрального диаметра.

Недавно завод ООО «НТЦ Евровент» посетил глава Тольятти Николай Ренц. Он отметил выдающиеся достижения компании, подчеркнув, что многие технические решения компания либо разработала сама, либо обратным инжинирингом, а также выступил с обращением:

«Инженерная и проектная группы в большинстве своем состоят из выпускников ТГУ, Самарского государственного технического университета и Самарского государственного аэрокосмического университета. Эти молодые ребята находят решения, которые позволяют экономить во многих случаях до 70-90% тепловой и до 50% электрической энергии при обеспечении необходимого климата, температуры, влажности в помещениях.

Например, есть система, которая адаптивно работает по датчику СО2, а также считывает количество людей, тем самым эффективно обеспечивает соответствующий воздухообмен, необходимый для тех или иных условий.

Также применяется запатентованная система косвенного адиабатического охлаждения, работающая на неподготовленной воде. С помощью данной технологии можно недорого охлаждать подаваемый воздух.

Есть и запатентованная технология по применению пробиотиков FC Probio. Полезные бактерии вытесняют другие, болезнетворные, и препятствуют их росту. Тем самым внутри вентиляционных систем и в помещении создаются благоприятные условия».

Компания развивает бизнес в трех ключевых направлениях: производство строительных материалов, посуды (переработка пластмасс), а также ремонт, изготовление и заказ пресс-форм для сторонних организаций. Компания поделилась итогами работы по первому полугодию.

По производству стройматериалов эмитент ожидал увеличения объемов продаж, поскольку было введено три новых продукта массового спроса. Расширение ассортимента в первом полугодии 2022 г. не привело к росту выручки по причине спада в строительной отрасли, а также приостановки работы девелоперов из-за общей экономической ситуации в стране. Однако это позволило сохранить финансовые показатели на уровне прошлого года. Также сохранению прежних позиций способствовали обширная география поставок и разнообразный ассортимент.

В направлении изготовления посуды зафиксирован спад заказов в апреле-мае текущего года. Это связано с тем, что клиенты, опасаясь роста цен, сформировали запасы заранее, резко увеличив закуп в марте (подробнее — в материале). Однако уже в июне ситуация стабилизировалась.

При этом по изготовлению отдельной позиции посудного направления — столовые приборы (вилка, ложка, нож) — тенденция обратная: завод производит их круглосуточно и даже выделил на этот вид продукции дополнительные мощности. Однако в компании все же готовы к тому, что по итогам полугодия выручка по посудному направлению покажет некоторое падение.

В направлении работы с пресс-формами идет устойчивый рост. По причине снижения курса доллара, ряд компаний увеличил закуп пресс-форм в Китае через ООО «БК». Как мы писали ранее, эмитент оказывает посреднические услуги по технической разработке, заказу и доставке пресс-форм из КНР.

На данный момент в работе находится значительное количество заказов, но, поскольку процесс не быстрый, финансовые поступления от данного вида услуг будут учитываться уже в 3-м квартале текущего года. В компании отметили, что направление пресс-форм значительно укрепилось.

ООО «БК» также изготавливает пресс-формы для собственных нужд — на финальной стадии подготовка к выпуску нового вида продукции, и еще три новых продукта — в планах. Также компания в скором времени вводит две востребованных единицы в номенклатурную матрицу: банка 280 мл, продажи стартуют в конце августа-начале сентября и банка 180 мл поступит в реализацию ближе к концу года.

В 1 полугодии 2022 г. компания нарастила долю собственной продукции в общем объеме, постепенно вытесняя продукцию иных производителей, за счет чего сохраняется валовая рентабельность на уровне АППГ.

Растут продажи в сегменте премиум-дверей — с начала года объем продаж вырос в три раза, и тенденция не снижается. Разбор финансовых показателей более детально ниже в обзоре наших аналитиков.

По итогам работы в 1 полугодии 2022 года объемы продаж компании снизились, что повлияло на финансовые результаты ООО «Феррони»: выручка составила 5,1 млрд руб., что ниже аналогичного периода прошлого года на 22%. Номинальное падение выручки связано с тем, в 2021 году экспортные продажи отражались в отчетности эмитента, но с 2022 года вся экспортная выручка была переведена на производственные площадки. Таким образом, если добавить к фактической выручке обороты по переданным экспортным контрактам, то значение выручки составило бы около 6,3 млрд руб. — что сопоставимо с результатами прошлого года.

В структуре продаж преобладает продукция, произведенная предприятиями группы (ООО «Феррони Йошкар-Ола» и ООО «Феррони Тольятти»). Доля собственной продукции в общем объеме постепенно увеличивается, вытесняя продукцию иных производителей, что, несмотря на рецессию в большинстве отраслей экономики, позволяет компании сохранять валовую рентабельность на уровне 19%, что соответствует значению прошлого года.

В марте компания поставила перед собой задачу по углублению импортозамещения и направила все силы на ее реализацию. Помимо увеличения доли собственного производства дверей, к октябрю текущего года вся необходимая фурнитура будет производиться собственными силами эмитента.

Прежде всего компания наладит выпуск наиболее дефицитных позиций, которые сейчас импортируются из Китая и Турции. Хоть эти страны и не присоединились к санкциям, но в «Феррони» предпочитают не рисковать. Кроме того, производство комплектующих — это еще и новые рабочие места. Одно только производство замков, запущенное в апреле на тольяттинском заводе, обеспечило работой 150 новых специалистов.

Самостоятельное изготовление комплектующих также позволяет эмитенту снижать производственные и логистические расходы, повысив тем самым маржинальность своего продукта.

Собственный капитал продолжает увеличиваться за счет роста нераспределенной прибыли, и на 30.06.2022 г. составил 649,0 млн рублей (+ 16,4 % к АППГ), таким образом, вся чистая прибыль компании была реинвестирована на развитие.

Сложившаяся непростая геополитическая ситуация с февраля 2022 года в незначительной мере влияет на деятельность компании. С начала 2022 года компания «Феррони» открыла сразу две выставочных площадки — шоурума, на которых были представлены двери премиум-сегмента собственного производства, одна из них находится в Санкт-Петербурге, другая — в технопарке «Жигулевская долина».

Стоит отметить, что ранее сегмент дверей премиального качества был представлен преимущественно европейскими продуктами, которые теперь недоступны. Это позволяет ГК «Феррони» занять освободившуюся нишу с продуктом, который уже сейчас на 90% состоит из российского сырья и комплектующих. Только с начала года объем продаж эмитента в сегменте премиум-дверей вырос в три раза, при этом потенциал роста еще далеко не исчерпан.

На рынке сохраняется спрос на товар премиальных категорий, который у «Феррони» ничем не уступает иностранным аналогам. Выставка MosBuild 2022, которая проходила в Москве с 29 марта по 1 апреля, тому подтверждение. Во время работы выставки компания, традиционно принимавшая участие в мероприятии, получила большое количество положительных откликов по премиальному сегменту своей продукции.

Полугодовой итог сотрудничества ООО «Кузина» со сторонними сетями: оборот в данном направлении за 6 месяцев 2022 г. составил 57,5 млн руб., в то время как в 1-м полугодии 2021 г. был зафиксирован оборот на уровне 25,5 млн руб. Прирост составил 126%.

Что сделано в 2022 году: появились первые результаты по работе эмитента в новом регионе — Кемерово (Кузбасс). Реализацию продукции осуществляет сеть «Самокат», у которой в этом городе насчитывается 17 точек. С момента начала продаж прошло меньше месяца, но уже сейчас ежедневная выручка составляет 35 тыс. руб., что позволяет прогнозировать оборот за первый месяц работы на уровне 1 млн руб.

Ранее мы писали, что ООО «Кузина» вступило в переговоры с крупной региональной сетью «Красный Яр» в Красноярске (64 магазина) о поставке злаковых батончиков. На сегодняшний день договор уже подписан и произведена первая партия продукта, которая поступила на склад дистрибьютора 1 августа. Старт продаж состоится 11 августа. Компании совместно проведут промо-акцию, приуроченную к запуску сотрудничества.

Стартовали отгрузки продукции в торговые точки при автозаправочных станциях в рамках договора с ООО «ИнтерАвтоСервис» (ритейлер пищевых продуктов для торговых точек в сетях автозаправочных станций), о чем также сообщалось ранее. В тестовом формате отгружена продукция в 5 торговых точек при АЗС (синнамены, десерты и проч.), предварительные результаты отличные, в ближайшее время количество точек будет поступательно увеличиваться.

Что планируется: представители ООО «Кузина» ведут переговоры с крупной торговой сетью из Уфы, которая насчитывает порядка 40 торговых точек. Уфимский ритейлер сам выдвинул предложение о сотрудничестве.

Работа с данным партнером по добавлению в его ассортимент батончиков ZLAKI производства «Кузины» продвигается динамично, поскольку данная торговая сеть самостоятельно выполняет и функции дистрибьютора и осуществляет закуп товара без посредников. Продукция для уфимцев будет изготавливаться на московской производственной площадке «Кузины».

Федеральные сети «Пятерочка» и «Ашан», с которыми у эмитента давно налажено сотрудничество, также заинтересовались злаковыми батончиками. В случае положительного решения со стороны сетей по пополнению ассортимента данным продуктом, продажи начнутся сразу, без длительного переговорного процесса, поскольку с этими компаниями у «Кузины» имеются действующие договоры.

Сеть кафе-кондитерских Kuzina приняла решение продолжить в этом году традицию проведения летних фестивалей и уже готовит гостям новые рецепты десертов.

Начало года выдалось непростым для всех, и весной, в разгар кризиса, компанией было принято решение в этом году отказаться от праздника. Однако ситуация постепенно меняется к лучшему, и начавшаяся подготовка к фестивалю эклеров — яркое тому подтверждение.

Кроме того, в компании заметили, что систематическое ежегодное проведение таких фестивалей приводит к их растущей год от года популярности, и терять наработанные ранее очки попросту недальновидно.

В этом году мероприятие начнется не в первых числах, а в середине августа и по традиции продлится месяц, частично захватив начало «высокого» сезона. В отличие от прошлых лет, когда фестиваль запускали непосредственно перед высоким сезоном, таким образом стимулируя рост продаж. Опыт этого года покажет, будет ли достигнут эффект синергии от совмещения двух факторов: фестивального роста спроса и начала пикового сезона.

Фестивальная активность компании позволяет реализовать сразу несколько задач: обновить меню, привлечь внимание необычными продуктами, повысить маржинальность категории, подстегнуть спрос. Ранее мы уже подробно разбирали данный кейс

.

Грамотный маркетинг — отличительная черта эмитента. Помимо фестивалей, можно привести в пример работу, которую компания провела в этом году по оптимизации летнего меню: в жаркое время года сеть традиционно делает упор на холодные напитки (лимонады, свежайсы, фраппе и проч.). Проанализировав продажи, в компании установили, что значительно более маржинальным летним напитком являются различные рецепты холодного кофе (айс-кофе, айс-каппучино, айс-латте и т.д.).

При подготовке к летнему сезону в «Кузине» изменили концептуальный подход к рекламной кампании, сделав акцент на линейке холодных кофейных напитков, благодаря чему они были выведены в топ продаж в рамках данной категории. Текущий сезон еще не завершен, но уже сейчас в компании отмечают, что доходность летних напитков в этом сезоне выше, чем в 2021 г.