Сколько будет стоить ...

Елейную картину по Аргентине следует слегка подправить и внести долю разумного реализма.

Инфляция действительно снизилась.
Декабрь 2023 +25,5% за месяц и 211,4% годовых. Июль 2026 (последние данные INDEC) +2,1% за месяц, 33,8% годовых, накопленным итогом за семь месяцев 19,3%. Прогноз рынка (REM Центробанка Аргентины) по августу +1,7%, аналитики дают 1,4–2,0%. Год закроется около 30%.
Следует отметить, что в начале 2026 года из INDEC ушел его руководитель Марко Лавагна после скандала с неприменением обновленной потребительской корзины к расчету ИПЦ, и МВФ в майском решении прямо потребовал мер по улучшению качества данных по инфляции. То есть, имеются вопросы к релевантности расчетов.
Золотовалютные резервы на 21 августасоставили 50,342 мрд долларов, максимум с сентября 2019 года. Заметная часть прироста - это переоценка золота, а не покупки. Относительный размер резервов смешной: около 6% ВВП против среднего по Латинской Америке в районе 25%.
Бюджет действительно улучшился: первичный профицит в первом полугодии 2026 около 0,6% ВВП, цель на год ~1,5%. Но эти улучшения связаны с секвестром расходов, включая обвал пенсионных выплат с замороженными кап.вложениями (ухудшение инвест.перспектив) и ростом сырьевых доходов.
Энергетический торговый баланс за январь–июнь 2026: профицит 6,99 млрд долларов (+87% г/г). Экспорт энергоносителей +52% г/г, импорт энергоносителей -29% г/г. Месторождение Vaca Muerta, которое разрабатывают с 2013 года, дает уже 68% нефти и 67% газа страны. Плюс цены на нефть, взлетевшие из-за войны в Персидском заливе. Аргентина сейчас чистый экспортер энергоносителей.
Динамика ВВП в 1кв26 +2,3% г/г, но прогноз на год снижен до 2,4% с 2,8-3,5%. Промышленность в 1 кв. -1,7%, стройка тоже в минусе. Растут агро, энергетика, добыча, финансы - то есть, экспортные составляющие и финансы (про них ниже).
Безработица 7,8% в I квартале 2026 против 5,7% в 2023-м. По уровню бедности цифры противоречивы: INDEC дал 28,2% за второе полугодие 2025 - минимум за шесть лет и минус 9,9 п.п. за год. Но ODSA Католического университета по микроданным того же INDEC насчитал 30% уже в 1кв26: +1,3 млн бедных с III квартала 2025. Данные INDEC за первое полугодие 2026 выходят в конце сентября - это ближайшая проверка.

Аргентина. Финансы.
За семь месяцев 2026 года цены в Аргентине выросли на 19,3% (INDEC). Оптовый доллар за тот же период вырос на 3,9% - с ~1455 до 1511,5 песо (официально, но есть еще и неофициальный уличный курс, который отличается на 10-20%). Учитывая разницу межд ростом инфляции и курса, всё, что производится внутри страны, подорожало в долларах примерно на 13–15%.
При этом маржа экспортеров сжимается, импорт дешевеет, отдых в Чили и покупки в Бразилии становятся выгоднее внутренних. Таким образом, курс песо явно переоценен (кого-то это напоминает…). Рост доходов от экспорта энергоносителей частично оправдывает крепкий песо, но не разрыв в 35% от исторического среднего при золотовалютных резервах около 6% ВВП и стомости госзаимствований выше 9% годовых.
Рынок капитала закрыт. Страновой риск около 490–500 б.п. - минимум с 2018 года, но это все еще запретительный уровень. В начале августа правительство отказалось от размещения бондов на 5 млрд долларов, посчитав ставку 9% чрезмерной.
Переоцененный курс не рушится плавно, он резко обваливается, когда заканчивается финансирование дефицита текущего счета. Промышленность и стройка, которые у Милея в минусе, страдают первыми: их издержки в долларах, а конкуренты - дешевый импорт. Дальше сжимается торговый профицит, ЦБ останавливает покупки валюты (август 2026 - покупки 769 млн долларов, худший месяц года), и рынок начинает проверять верх коридора. Аргентина проходила это в 2001, 2015, 2018, и каждый раз одинаково.
Сейчас коридор на 1889 песо, доллар на 25% ниже потолка, т.е. запас пока есть. Но 8 сентября Минэк расширил выпуск привязанных к доллару бумаг на 2 млрд долларов и обменял их в ЦБ. Это подготовка на случай проверки потолка.
Экспортная выручка агро идет с апреля по июль, дальше предложение валюты падает; при этом до президентских выборов октября 2027 еще год. Именно на этом отрезке - с осени до нового урожая - курсовые тренды в Аргентине обычно и ломались.

Ну и вишенка на торте Аргентины: Милей объявлен любимой женой другом Трампа, поэтому частично эффективность Милея объясняется помощью от США.

Благодаря американским деньгам в сентябре–октябре 2025 в Аргентине не случилось валютного кризиса. Тогда шел классический накат на песо перед выборами, резервы были на нуле, и вмешательство Казначейства США - прямые покупки песо плюс своп - позволило избежать девала и скачка инфляции.
Трамп 15 октября 2025 прямо и публично увязал поддержку с исходом голосования: "если победит социалист или коммунист, к инвестициям относишься иначе". Так что политическая природа денег задокументирована.
9 октября 2025 Минфин США объявляет своп на 20 млрд долларов через Фонд валютной стабилизации (ESF) и в тот же день напрямую покупает песо на открытом рынке. До этого Казначейство США последний раз покупало иностранную валюту 25 лет назад (евро, совместно с ЕЦБ и Банком Японии).
Октябрь 2025. выделено дополнительно 872 млн долларовой ликвидности через операции SDR. Аргентина купила у США специальные права заимствований (СДР) на сумму 872 млн долларов США для погашения процентов перед МВФ.
К концу октября 2025 из 20 млрд свопа выбрано около 2,5 млрд, по данным Infobae — всего порядка 3 млрд. Деньги ушли на возврат долларов, потраченных на поддержку курса перед выборами 26 октября, и на платеж МВФ.
15 октября 2025 Бессент говорит о втором пакете на 20 млрд через частные банки и суверенные фонды. Однако к концу ноября объем обещаний уменьшился: обсуждалось около 5 млрд.
Февраль 2026. Аргентина покупает у США СДР примерно на 808–872 млн, чтобы заплатить проценты МВФ. Условия свопа, ставка и способ его погашения официально не раскрыты; BCRA сказал только, что погасил через кредит другой международной организации. На рынке говорят о BIS и предполагают золото в залоге.
5 февраля 2026. Уоррен из ФРС требует от Бессента закрыть аргентинскую линию свопов. Бессент к тому моменту заявил, что Аргентина полностью вернула выбранное и песо в ESF нет. Но, похоже, что он соврал: подтверждения о закрытии линии не было; в августе 2026 Милей публично заявил, что своп на 20 млрд остается доступен.
5 февраля 2026. подписано Соглашение о взаимной торговле и инвестициях (ARTI). США снимают пошлины по 1675 позициям, Аргентина немедленно обнуляет 221 позицию. Аргентина получила базовый тариф 10% - самый низкий в тарифной сетке Трампа. Но соглашение до сих пор не вступило в силу: Вашингтон две недели назад публично требовал провести его через аргентинский Конгресс. Пошлины 50% на сталь и алюминий сохранены. Экспорт в США за январь–июль 2026 - почти 6 млрд долл (+38% г/г).
Параллельно работает программа МВФ на 20 млрд от апреля 2025: вторая ревизия одобрена 21 мая 2026, транш 1 млрд, финансирование на 2026 закрыто гарантиями МБР, Всемирного банка, MIGA (2 млрд).

Резюме: реформы Милея позволили улучшить ситуацию с бюджетом и инфляцией; высокие цены на нефть и расширение нефтегазодобычи на Vaca Muerta (начатом НЕ при Милее) дали валютную выручку; финансовая поддержка со стороны США позволила избежать валютного кризиса и удерживать относительно небольшой кредитный спред. Эту конструкцию нужно удержать еще 1 год – до президентских выборов в Аргентине. При этом в ноябре поддержка от Трампа может иссякнуть (в случае проигрыша республиканцев на промежуточных выборах), и это проблема для песо при слабом потреблении, замедлении роста зарплат относительно инфляции и низких золотовалютных резервах.

Уровни по юаню:
12,82 - ближайшее сопротивление, обратный тест этой зоны покажет, слом это или ложный прокол.
12,93-12,98 - максимумы 8 сентября и верх диапазона.
12,69-12,70 - минимум сегодняшнего провала.
12,60-12,62 - консолидация 19–20 августа, следующая поддержка.
12,50 - нижняя граница диапазона с точки зрения аналитиков (12,5–13,0 по юаню, 85–90 по доллару).
Провал выкупили, но продолжения наверх нет; это пауза, а не разворот наверх.
Вчерашний вынос к 12,98 объясняется временным дефицитом юаневой ликвидности (об этом писали аналитики ПСБ). Ломает картину только пятница: мягкий сигнал ЦБ развернет юань наверх независимо от юаневого фондирования.

на фоне переговоров США и России = юань сольют ) финальный задёрг жду в район 13 )

.

фонды начали набор акций = мурыжить станут долго = с заходом на локальные лои, чтобы снять стопы и заполнить ордера на покупку )

США предлагают Фёдорова на пост Президента Украины )

Ориентиры сверху по дневкам - зона 110–115 (май–июнь) и апрельский максимум ~120,9 внутри дня. Снизу первая поддержка - 93–94 (падение 4 сентября), затем 85,7 (минимум 27 августа).
Дошли от 85,7 до 100,7 за девять торговых дней, +17,5% без единой коррекции глубже ~4%. Движение вертикальное и не перепроверенное, поэтому может быть резкий откат к 96–97 при первой же новости о переговорах. Но он будет техническим, а не разворотом тренда.
Goldman: базовый сценарий 85 долларов на декабрь 2026 и 80 долларов на 2027, но риск повышения к 120 долларам при усилении атак на суда. BofA и HSBC тоже повысили прогнозы.

Единственный реальный драйвер нефти вниз - американо-иранская сделка. Меморандум подписан в июне, переговоры формально идут. Против неё работает то, что США/Британия/Франция/Германия только что внесли резолюцию по Ирану в совет управляющих МАГАТЭ, что дополнительно эскалирует ситуацию, а не разряжает.

По данным Rystad, объемы через Ормуз сейчас меньше 2 млн б/с против 8-9 млн б/с на 30 августа.
EIA в августовском отчете по рынку нефти оценивало выпавшую добычу в 5,5 млн б/с за июль и закладывало Brent около 85 долларов в III квартале, 69 долларов в 2027-м при возврате к довоенным объёмам в начале 2027-го. Новый отчет выходит сегодня, цифры почти наверняка поднимут.
ОПЕК+ 6 сентября оставила октябрьские квоты без изменений, следующая встреча 4 октября. Свободные мощности сосредоточены у Саудовской Аравии и ОАЭ, но сейчас экспорт для них невозможен.
SPR США ниже 290 млн баррелей, минимум с 1982 года.

а кому-то 45м не хватило:
https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?E...

всем приветы

Профессионалы покупают то, что продает розничная торговля.
По данным Bank of America, на прошлой неделе наблюдался шестой по величине недельный приток средств на фондовый рынок с 2008 года. Институциональные инвесторы и хедж-фонды вторую неделю подряд демонстрировали чистую активность покупателей, в первую очередь в технологическом секторе. Частные клиенты продавали активы шестую неделю подряд. Инвестиционные фонды покупают активы, приближаясь к рекордным максимумам, при этом индекс волатильности составляет 16, что все еще ниже его долгосрочного среднего значения в 17,6.

как и предполагалось . в ноябре, саммит Путин- Си-Трамп.

Никакого плана урегулирования конфликта на Украине нет, — Песков

кто бы сомневался)

Ранее сегодня Ушаков заявил, что США должны прекратить любую помощь Украине для скорейшего урегулирования конфликта. Помощь Киеву заметно снизилась при Трампе, добавил он.

FT: Белый дом планирует сократить участие Уиткоффа и Кушнера в челночной дипломатии по вопросу урегулирования ситуации на Украине и усилить участие главы ЦРУ Рэтклиффа.
Из последних цитат:
за месяц до визита в Москву Рэтклифф сказал, что ожидаемая продолжительность жизни российского солдата на передовой - менее 35 минут, а за 18 месяцев его работы на посту директора ЦРУ Россия заняла лишь около 1% территории Украины. Это он объяснил "мастерством" Украины в применении дронов.
https://www.nytimes.com/2026/08/27/us/politics/...

Минфин США увеличит объем выкупа длинных UST до 6 млрд в месяц с нынешних 4 млрд долларов

Как говорил Лавров " ну идиоты"
Европейская счётная палата заявила, что планы ЕС по достижению энергонезависимости от России терпят неудачу — Reuters
Европейская счётная палата заявила, что планы ЕС по достижению энергонезависимости от России терпят неудачу: блок входит в зиму с необычно низкими запасами газа и недостаточными инвестициями в диверсификацию поставок, возобновляемую энергетику и сетевую инфраструктуру.

С 2022 года импорт российской нефти морским путём практически прекращён, доля газа из РФ в общем импорте сократилась с 45% до текущих уровней, однако новые угрозы — нестабильность на Ближнем Востоке — ставят под сомнение достигнутый прогресс.

Аудиторы констатируют, что стратегия замещения российских энергоносителей не даёт ожидаемых результатов именно в момент, когда европейская энергобезопасность подвергается дополнительным рискам.

Ю.В. 2027. а что не понравилось в моем вчерашнем в 20-07.

поэтому Банк России на рубль понизил курсы доллара и евро

что-то такого ноябрьского твоего предположения не припомню

сомнительная взаимосвязь, учитывая, что индекс доллара к тому моменту начал расти)
а юаневая русфар скачет как сумасшедшая
от +12,35% 4 сентября до -0,03% сегодня.
тоже какой-то мутный индикатор...
складывается ощущение, что каждый актив живет своей жизнью))

спрашивается, зачем сегодня Совкомбанк выдергивали, а потом опустили даже ниже, чем до задерга?
особенно учитывая, что новость о выкупе акций институционалами вообще не касалась биржевого стакана.
выдернули просто в расчете на идиотов.
рынок с доминированием разводил...