Сколько будет стоить ...

Госпакет луки собираются на внутреннем рынке продать. Интересно лукойловцы за дорого выкупать будут? Или сразу в турму.

мой взгляд на рынок
======================

Коррекция по рынку акций, проявившаяся в последние дни января, может перекинуться на февраль

Прошлая неделя завершилась для российского рынка акций на пессимистической ноте. Индекс РТС снизился на 2,2%, падение ряда «голубых фишек» было еще значительнее 3-5%, «лучше рынка» выглядели акции Норникеля, Газпрома и ЛУКОЙЛа, снижение которых за неделю было менее 1%.
Можно сколько угодно придумывать версии и обсуждать гипотезы, почему на российском рынке произошло снижение котировок. Рынок и существующий информационный фон позволяли операторам придумывать самые необычные версии. Были и среди этих версий самые различные. Например, и такая, что после интервью в прессе главы Пенсионного фонда М.Зурабова о том, что ПФ передаст управляющим компаниям в управление активы не в виде ценных бумаг, а в виде денежных средств, ценные бумаги тут же ринулись в рынок «ловить биды». Любители теории заговоров и парадоксов придумали и совсем фантастическую версию о том, что в пятницу была случайная оплошность маркет-мейкера, котирующего акции РАО ЕЭС на ММВБ, который, дескать, случайно обвалил рынок акций РАО ЕЭС, перепутав параметры заявки, выставляемой в рынок, а уж затем посыпалось и всё остальное.
На наш взгляд, ситуация значительно проще и самое простое объяснение и является верным – январь 2004 года, вопреки ожиданиям многих участников рынка оказался слишком хорошим для российского рынка акций. По индексу РТС рынок выполнил за один месяц полугодовое движение вверх, которое можно было бы обосновать с точки зрения фундаментального анализа. Неожиданное повышение рейтинговым агентством S&P кредитного рейтинга России до уровня «ВВ+» (по обязательствам в иностранной валюте) и до инвестиционного уровня «ВВВ-» (в рублях) стало хорошим поводом для фиксации прибыли, среднесрочными инвесторами. В своих декабрьских прогнозах, мы уже говорили, что рубеж 580-620 пунктов по индексу РТС неплох для промежуточных продаж большинства «голубых фишек» среднесрочными инвесторами. На наш взгляд, российский рынок в январе, ведомый избыточной рублевой ликвидностью оказался «локально перегрет».
Коррекция на российском рынке акций была неизбежной. Рынок еще имеет шанс приблизиться к своему максимуму по индексу РТС и может быть чуть-чуть выше – 650-670 пунктов, но всему свое время. А до президентских выборов еще есть время, и если сейчас обновить ценовые максимумы, то не будет вообще никаких торговых идей для дальнейшего роста в конце февраля-марте (в момент финальной стадии, так называемого «президентского ралли»).
Поводом для коррекции на прошлой неделе стала серьезная коррекция на развивающихся рынках, последовавшая после заседания Федерального резерва США в январе, на котором была снята фраза о низких процентных ставках на долгое время. На наш взгляд, денежные власти США вряд ли изменят политику «слабого доллара» до встречи глав G7, а учетная ставка в США вряд ли будет повышена до президентских выборов США. Но коррекция на мировых рынках акций показала переоценку стоимости акционерного капитала (с учетом премии за акционерный риск) над инструментами с фиксированной доходностью. Понятно, что российский рынок тоже не остался в стороне.
Если бы не неожиданная «западная покупка» акций ЮКОСа в конце прошлой недели, снижение индекса РТС было бы куда значительнее. Индекс РТС с точки зрения теханализа даже не сходил к своему уровню поддержки и остался выше 600 пунктов. Поводом для покупки акций ЮКОСа, стала их «дешевизна» в сравнении с другими активами на развивающихся рынках (без учета существующего корпоративного риска компании). На наш взгляд, в настоящее время, в текущих ценах, акции Сургутнефтегаза, ЛУКОЙЛа, Сибнефти выглядят «сильно перегретыми». Акции ГМК Норникеля выполняют отчасти хедж-функцию для торговцев на мировых рынках цветных металлов. Акции РАО ЕЭС России торгуются с премией над своей фундаментальной ценой, исходя из потенциала положительной переоценки на случай скорого положительного решение совета по реформированию РАО в вопросах о генерациях, которые по неведомым нам причинам должно быть выгодно миноритариям РАО. На наш взгляд, сложно считать поводом для оптимизма в акциях РАО тот факт, что в число минориатриев энергохолдинга, заинтересованных в участии по генерациям, есть и полугосударственный газовый монополист - Газпром. На наш взгляд, положительная переоценка акций РАО для Газпрома не имеет никакого базового смысла, напротив, Газпром, скорее, заинтересован в положительной переоценке стоимости энергогенераций (а не акций РАО, которых вообще вскоре не будет), которые могут попасть в его консолидированные активы.
Интрига на первую неделю февраля – попытка краткосрочных спекуляций вверх в акциях ЮКОСа на фоне хорошего баланса по ГААПу по итогам 9 месяцев, конструктивной пятничной интернет-конференции менеджмента ЮКОСа с инвесторами и на фоне некоторой оттепели в «деле ЮКОСа» (начало сверки налогов между МНС и ЮКОСом и освобождении из-под стражи главы дочернего НПЗ в Самаре). На наш взгляд, рано списывать со счета корпоративные риски ЮКОСа – основные акционеры компании по-прежнему под следствием или в розыске, претензии МНС к компании на 3,3 млрд. долларов не сняты, претензии МПР по Ямало-Ненецкому и Ханты-Мансийскому автономным округам также не сняты (наиболее драматично для ЮКОСа может оказаться решение МПР по дочернему «Артикгазу»). Настоящей «лакмусовой бумажкой» в «деле ЮКОСа» будет приговор суда по одному из крупных акционеров нефтяной компании – В.Шахновскому в конце первой недели февраля. Пока всё свидетельствует за то, что данный приговор будет «нежестким». Если это будет так, то это будет первое реальное «потепление» отношения «силовых властей» в «деле ЮКОСа», пока же все решения судов и действия госвласти в последние полгода, скорее, были вредны для акционеров данной компании.
На наш взгляд, попытка игры вверх по акциям ЮКОСа против остальных российских «голубых фишек» может представляться обоснованной с учетом того, что акции данной компании были аутсайдерами рынка в течение последних пяти месяцев. Однако, вряд ли локальный рост акций ЮКОСа может быть серьезным обоснованием для роста по всем спектру российских акций. На наш взгляд, коррекция на российском рынке только началась, и, скорее всего, февраль будет месяцем падения цен большинства российских «голубых фишек», а рост курса акций ЮКОСа, если и сохранится в начале февраля, то будет очень краткосрочным.
Для долгосрочного инвестиционного портфеля мы отдаем предпочтение фундаментально обоснованным «фишкам» таким, как акции Газпрома, Сбербанка, Транснефти, Ростелекома (и в меньшей степени бумагам ГМК Норникель и ЛУКОЙЛа в текущих ценах). Из акций второго эшелона, на наш взгляд неплохой потенциал роста имеют акции ЮТК (фундаментально одни из самых дешевых среди региональных телекомов). Помимо этого, на наш взгляд, инвестиционно интересны и менее ликвидные акции – бумаги ряда региональных энергокомпаний, акции отдельных предприятий машиностроения, металлургии и металлообработки, химии и нефтехимии. На наш взгляд, сейчас большинство «голубых фишек» малоинтересны с точки зрения среднесрочных инвестиций, так как не дают вменяемой премии за акционерный риск по сравнению к инструментам с фиксированной денежной доходностью.

P.S. Дилетанты построили «Ноев Ковчег», профессионалы – «Титаник». Не вдаваясь в подробности, кто в текущем рынке по своей квалификации являются продавцы акций, а кто покупатели, хочется пожелать всем успехов. Продавцам, откупить акции назад где-то на 10-15% ниже, а покупателям найти других покупателей, которые, говоря про избыточную ликвидность, выкупят их ценные бумаги еще дороже.

Ростовщик, ты еще ждешь по РАО 10 рублей, или все же взгляд изменился по итогам последних дней?
Мое мнение, РАО на 27 центов идет в сторону своей поддержки...

Ростовщик, а почему тебя V.V. не любит? Я бы даже сказал на дух не переносит.)))))

Кэп!
Без комментариев, потому что это мусор в избе, в широком смысле.)))))

"и молодая не узнает,
какой у парня был конец..."

Слов из песни не выкинешь

Кеп,ты об этом разговорое на финаме ?:
31.01 18:16 Саша, у нас один тамплиер-масон в конторе есть - ты его знаешь, он тоже много про рисование целей любит рассуждать. Но когда они сами пробовали - ни х не получается почему то ) Ты лично знаешь хоть одного человека , кто играет на свои лимиты против толпы и выигрывает статистически ? )) Не тех, кто ГОВОРИТ об этом, а тех, кто реально делает ? )
Vincent Vega

По моему очень точно А вообще, это вечная неприязнь практиков и теоретиков.Как между собаками и кошками )

ВЦ, все же в той фразе есть противоречие.
Вроде бы как один... а потом тут же ОНИ (значит более одного)

а если более одного, то уже секта или ложа

Саша Баранов, в вашем утреннем обзоре есть противоречия. К сожалению все не так как вы представляете. )))

Весьма вероятно, что окончательная схема реорганизации РАО ЕЭС будет существенно отличать от той, которую ожидали инвесторы. Государству нет никакого смысла отказываться от получения долей в капитале ОГК пропорционально величине госпакета в РАО ЕЭС. В дальнейшем государство могло бы продать акции ОГК на спецденежных аукционах, направив часть полученных средства на выкуп магистральных линий электропередач у региональных энергокомпаний и доведение доли участия в капитале ФСК до 75%.
02.02.2004 10:36

Комментарии ИК “ITinvest”

А.Б. Ну всегда есть идИолог и последователи И даже не обязательно в рамках одной конторы.Ты вот хотя бы на Ссинса глянь.Ну ничего своего у человека.Сплошной отраженный свет

Яна, конечно, не так, ибо другой человек может иметь иную точку зрения...

И таких людей много, и объективная реальность формируются из массы точек зрения, а один человек никогда не может быть абсолютно прав.

И вообще абсолютной истины как и абсолютной лжи в реальной жизни не существует. Если говорить в терминах математики, то и то и другое - недостижимая бесконечность.
Объективная реальность всегда богаче строгой формальной логики...

Саша, ну вот. Вы опять так же легко можете обьяснить нереальность прежних мыслей ваших А действительность на самом деле будет ярче. Ват спросите у Андрея и он подтвердит. )))

Если бы Бог хотел бы, чтобы люди думали только головой, то он бы создал бы их по образу и подобию колобка. Однако, многим приходится "думать" задницей и другими избранными местами... Если бы не эти места, то и продолжения рода бы не было...

Блин, подумал слон, наступая на колобка...

Андрюша, как это понимать ? Вы на меня покрикиваете ?)))

Это приказ?

Или просьба ?

От этого, Андрюша, многое зависит.)))

На прсьбу отвечу. На требования не привыкла.)))

На какую тему? Уточни.