Способность "Ростелекома" конкурировать с операторами "большой тройки" так и остается под вопросом12.11.10 18:00 Новость Акционеры ОАО "Ростелеком" на внеочередном общем собрании акционеров, прошедшем в заочной форме, приняли решение о выплате промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2010 года в размере: Подробнее Комментарий Кирилл Горячих, аналитик "Банка Москвы". Мы сохраняем наше отношение к объединенной компании на базе Ростелекома, подтверждая рекомендацию "продавать" обыкновенные акции оператора и "держать" бумаги МРК. В связи с тем, что акционеры отклонили поправки в дивидендную политику компании, наш новый таргет по префам оператора составляет $2.81, что соответствует дисконту к обычке в 22% и рекомендации "держать". - Последний новостной поток вокруг Ростелекома спровоцировал негативную реакцию инвесторов. Новость о том, что поправки в дивидендную политику оператора отклонены основными акционерами, вызвала продажи в префах компании, которые за два дня упали на 12 %. Не добавило оптимизма и сообщение о том, что государство намерено проверить справедливость коэффициентов конвертации бумаг МРК в акции Ростелекома. В итоге к префам присоединилась обычка, а к ней - и акции МРК. - Отклоненные поправки в дивидендную политику Ростелекома предполагали, что на дивиденды по префам будет приходиться 10% чистой прибыли объединенной компании. С учетом того, что часть акций была выкуплена с рынка, это соответствовало dividend yield более 22%. Ранее мы оценивали вероятность принятия данных поправок в 60%, отмечая, что в случае если изменения не будут приняты, справедливая цена префов Ростелекома составит 70 руб. - Мы скорректировали наш подход к оценке префов оператора, отойдя от модели, основанной на дисконтировании будущих дивидендных потоков. Наш нынешний взгляд основывается на том, что справедливый дисконт префов к обычке должен быть в интервале 22 - 28% (исторический средний дисконт для бумаг МРК). По нашему мнению, заявления менеджмента компании о том, что будет разработан компромиссный вариант дивидендной политики, должны поддержать префы. Из этих соображений мы используем дисконт в 22 % в нашей оценке, что соответствует его нижней границе. - Учитывая тот факт, что обыкновенные акции компании воспринимаются инвесторами как возможность входа в новую объединенную компанию на базе оператора, заявления государства о намерении проверить коэффициенты конвертации бумаг МРК в акции будущего "национального чемпиона" негативны как для дочек Связьинвеста, так и для Ростелекома. Однако, с учетом того, что у несогласных миноритариев бумаги уже выкуплены, приостановить процесс реорганизации госхолдинга юридически будет практически невозможно. Из этих соображений на данный момент мы оцениваем риск пересмотра коэффициентов конвертации как минимальный. - Мы не склонны трактовать обе вышеуказанные новости как положительные для обыкновенных акций Ростелекома. Учитывая то, что префы занимают немногим более 5% в уставном капитале оператора, непринятие поправок в дивидендную политику значительным образом не увеличит дивиденды по обычке. Коэффициенты конвертации бумаг МРК также вряд ли будут пересмотрены в сторону Ростелекома. Более того, смена менеджмента в операторе вскрыла ряд неприятных моментов для инвесторов: посыпались обвинения в коррупции, инсайде и т. д. На данный момент сложно сказать, является ли ответ нового менеджмента желанием изменить ситуацию вокруг Ростелекома. Вероятность того, что последние события в компании не более чем популизм, определенно выше нуля, а способность Ростелекома конкурировать с операторами "большой тройки" так и остается под вопросом.
Обоснуй? Почему госы недадут? Почему в теле госы дали ВЭБу И АСВ подыхать,а физикам которые владеют префом недадут сдохнуть из за того что им ещё за ЕДро голосовать?
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
