Южуралзолото / ЮГК (UGLD)

давилку включили...возможно хотят дать понять что цена аукциона будет существенно ниже текущей. Кому охота потом по оферте выкупать дороже чем сейчас. Но я считаю что она реально будет ниже. В басни про триллионы долларов в недрах я не верю. Как и в арабов которым продадут контрольник.

Реально в торгах мало бумаги. Показать можно абсолютно любой ценник. Если бы был настоящий рынок с оценкой бизнеса, то компания должна стоить подороже. Ждем аукциона. Если он будет настоящим, то цена приятно удивит нынешних владельцев. Только сжатые сроки проведения больше указывают на имитацию аукциона.

Можешь на вскидку назвать хоть один "настоящий аукцион" в России?

Зачем прошлое, если вот будущий аукцион. На мой взгляд, продавать такой бизнес на спешно организованном аукционе, не есть хорошо.

Я не про прошлое, а про традиции и настоящее. Ты ведь даже сам сомневаешься что этот будет честным.

2.2. Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 28.04.2026г.

2.3. Повестка дня заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента:

1. О рассмотрении и согласовании консолидированной финансовой отчетности Публичного акционерного общества «Южуралзолото Группа Компаний» за 2025 год, подготовленной в соответствии с МСФО.

На фоне выполнения операционных планов и высоких цен на золото ожидаем сильных финансовых результатов.
https://www.finam.ru/publications/item/finrezul...

было золото по 5500 - не готов аукцион, 4600 - готов аукцион... Сейчас и рынок валится - прям идеальное время для проведения)

Чем спровоцирован обвал?
Хорошо же было, 93 коп ждали!

Интересен сам аукцион. Цена за одну акцию Южуралзолото на аукционе в районе 1.05 рубля, что примерно на уровне пика на бирже при цене золота в 2600 бакинских. С тех пор цена на золото увеличилась на 75% до 4600 бакинских. Полюс в тот момент стоил 1100 (или 11000 до сплита акций) в современных ценах, сейчас Полюс стоит 2200 рублей, т.е. цена Полюса выросла в два раза. Можно предположить, что без наличия проблем с владельцем Южуралзолота, акции могли бы показать схожую динамику. И текущая цена была бы в диапазоне 1,5-2 рубля за акцию.
Нынешняя биржевая цена не может отражать цену на акцию, поскольку налицо конфликт бизнес единицы с регулирующими органами, а это не может являться рыночной ценой. Так что аукцион все покажет, кому отойдет лакомый кусок.

я не спорю, но сама медлительность минфина - это нечто...

А как еще им придется обосновывать не высокую цену продажи компании, если не локальным падением цены на золото?! Это жулье опытное и знает когда лучше продавать своим или чужим.

Минфин внёс в правительство проект распоряжения о продаже ПАО «Южуралзолото» (ЮГК). Торги планируется провести в мае после подписания документа

Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/187910

#UGLD

Объективно, при честной продаже список претендентов не очень большой. Заплатить минимум цену аукциона, не каждой компании это доступно. В данный момент денежные средства доступны в первую очередь золотодобытчикам, прежде всего Полюсу. Это был бы лучший вариант. Полюс профильная компания, могут заплатить и миноров не обижают. Но и другие золотодобытчики смогут управлять компанией.
Альтернатива в виде ГПБ проигрывает, но может появиться административный ресурс. Что скорей минус при работе с минорами.
Самый худший вариант- некий интересант. При наличии админресурса ему будет море по колено.
Поэтому смотрим на аукцион.

Торги по продаже компании пройдут в сокращенные сроки. Участники должны будут подать заявку на участие в аукционе в течение пяти дней. В этот же срок необходимо будет внести задаток в размере 20% от начальной стоимости торгов — 32,4 млрд руб.
https://www.kommersant.ru/doc/8632487?utm_sourc...

А мы тут чего ждем, что новый хозя переоценит цену акций на 1руб?

На диком и загнивающем Западе, считается манипуляцией не озвучивать все условия аукциона, а мы до сих пор не знаем по какой системе пройдет аукцион. Если по какой то причине уроды из правительства ее не хотят называть, то какого рожна озвучивают ее стартовую цену?

Свободный денежный поток окажется положительным во 2-м полугодии (2,5 млрд руб.), однако уйдет в отрицательную зону по итогам всего 2025 г. Мы отмечаем, что в случае поступления соответствующего требования Росимущества ЮГК, будучи на данный момент госкомпанией, может распределить акционерам 50% чистой прибыли по МСФО за 2025 г., что эквивалентно 0,04 руб. на акцию.

Однако в преддверии аукциона по продаже 67,2% акций компании, запланированного на начало мая 2026 г., мы считаем рекомендацию дивидендов маловероятной.

Скорее всего решение по выплатам за 2025 г. будет принимать уже новый собственник.

Меня устроит диапазон 89-94.

🇷🇺#UGLD #отчетность

ЮГК МСФО 2025Г = ПРИБЫЛЬ +16 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +8.8 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ

Сравнительный анализ МСФО 2024/2025

Доходы и прибыль

Выручка: +43% г/г (75,9 → 108,8 млрд руб.) за счёт резкого роста рублёвых цен на золото и увеличения продаж.
Валовая прибыль: +23% (26,6 → 32,8 млрд руб.), валовая маржа снизилась с 35% до 30% из-за опережающего роста себестоимости.
Операционная прибыль: ~22,2 млрд руб. (оценка), рост около 23% г/г.
Чистая прибыль: +81% (8,8 → 16,0 млрд руб.), благодаря сильному операционному результату и снижению отрицательных курсовых разниц.
EBITDA (скорр.): +24% (34,4 → 42,6 млрд руб.), рентабельность по EBITDA ~39%.

Главные «пожиратели» прибыли

Себестоимость реализации: выросла на 54% (49,2 → 75,9 млрд руб.). Основные драйверы:
- НДПИ: с 4,6 до 10,7 млрд руб. (+131%) из-за повышения коэффициента к ставке налога с 2025 г.
- Оплата труда: с 10,2 до 17,7 млрд руб. (+73%).
- Амортизация: с 10,9 до 14,7 млрд руб. (+35%) в связи с вводом новых активов и вскрышных работ.
- Топливо, ремонт, транспорт - пропорциональный рост.
Процентные расходы: с 6,8 до 11,2 млрд руб. (+64%), несмотря на снижение долга в валюте, из-за высоких ставок по рублёвым и юаневым кредитам.
Курсовые разницы: отрицательный эффект сократился (нетто –2,6 млрд руб. в 2024, –6,3 млрд руб. в 2025 по данным ОДДС), но остаётся значимым из-за долга в юанях и долларах при ослаблении рубля в начале 2025.
Резервы под обесценение займов: в 2025 г. начислено ещё 3,9 млрд руб. (до 6,9 млрд руб. накопленного резерва) по кредитам связанным сторонам, что давит на прибыль.

Баланс и долг

Основные средства: +11% (96,7 → 107,7 млрд руб.) – продолжение капвложений (23,4 млрд руб. в 2025).
Чистый долг (кредиты + облигации + аренда – деньги): вырос с 76,3 до 84,0 млрд руб. (+10%), но соотношение Net Debt/EBITDA снизилось с 2,22x до 1,97x.
Собственный капитал: +31% (48,1 → 63,1 млрд руб.) за счёт чистой прибыли, нераспределённая прибыль достигла 46,9 млрд руб.
Ликвидность: краткосрочные обязательства превышают оборотные активы на 22,1 млрд руб., но компания имеет открытые кредитные линии на 88,9 млрд руб.

Текущая ситуация (30.04.2026)

Цена золота 4 597,66 $/унц. (рост на 6,7% к концу 2025, +77% к концу 2024).
Курс 74,93 руб./$ (укрепление с 78,23 на 31.12.2025).
Рублёвая цена золота ~11 080 руб./г (+2,5% к концу 2025, +49% к концу 2024).
Капитализация ~170 млрд руб. (222,8 млрд акций × 0,7626 руб.).

Ключевые неоперационные риски:

Смена собственника: контрольный пакет перешёл к Росимуществу в июле 2025 г. Корпоративное управление меняется, дивидендная политика не определена.
Судебный кейс марта 2026 г.: суд обязал перечислить всю нераспределённую прибыль (33,3 млрд руб.) на депозит. Производство прекращено, но ~3 млрд руб. уже списаны и могут быть не возвращены. Вероятность повторных требований оценивается как низкая, но инцидент указывает на возможность нерыночного изъятия капитала.
Кредитные рейтинги на уровне ruAA/AA со статусом «Под наблюдением» до прояснения ситуации с судебными требованиями.

Перспективы и прогноз цены акций

Операционный рычаг остаётся высоким.
При текущих ценах и добыче >12 т годовая выручка 2026 г. может составить 130–140 млрд руб., EBITDA – 55–65 млрд руб., чистая прибыль – 20–25 млрд руб. (с учётом снижения ставок и отсутствия крупных резервов).

Долг под контролем. Компания способна рефинансировать короткий долг (49 млрд руб.) за счёт открытых кредитных линий (89 млрд руб.). При смягчении ДКП процентные расходы снизятся, что высвободит прибыль.

Основной фактор неопределённости – политика государства, как мажоритария. Если будет принята прозрачная дивидендная политика, акции ждёт переоценка. В противном случае капитал может заморозиться, что ограничит рост котировок.

Вероятный сценарий: возобновление выплаты дивидендов возможно, но в условиях когда компания продемонстрирует устойчивое финансовое положение, окончательно закроет судебный эпизод и новый владелец определит публичную дивидендную политику (например, 50% от чистой прибыли по МСФО).

Прогноз цены акций
Горизонт / Целевая цена, руб. / Драйверы
3 мес. / 0,85–0,95 / Позитивная полугодовая отчётность при высоких ценах на золото; частичное снятие неопределённости после прекращения исполнительного производства.
6 мес. / 1,00–1,15 / Снижение ключевой ставки ЦБ; рефинансирование дорогих кредитов; подтверждение добычи >12 т.
12 мес. / 1,30–1,55 / Объявление прозрачной дивидендной политики или сигналов о выплатах; улучшение корпоративного управления. P/E 8–10x на прибыль 2026 г.
24 мес. / 1,60–2,00 / Полное урегулирование правовых рисков; выход на стабильные дивиденды; расширение мощностей (Марокское поле).

Риски: новые судебные изъятия, заморозка дивидендов, резкое укрепление рубля.

Дивиденды?

В 2024–2025 гг. дивиденды не объявлялись. Накопленная нераспределённая прибыль велика, но:
государство пока использует прямой механизм изъятия средств (через судебные решения);
компании необходимо погасить краткосрочный долг и профинансировать инвестпрограмму;
кредитные рейтинги под наблюдением, что требует консервативной финансовой политики.
При экстремально высоких ценах на золото и досрочном урегулировании всех споров минимальные выплаты могут начаться уже в 2026 г. (по итогам 2025), вероятность этого существует, но призрачно низка.

Эпилог: ЮГК фундаментально сильна, с низкой долговой нагрузкой и отличными перспективами при текущей конъюнктуре золота. Однако переход под контроль государства и последующий аукцион, создаёт уникальные риски, нехарактерные для подобных (частных) компаний. В ближайшие 12 месяцев акции могут показать рост на 60–100% при позитивном сценарии, но инвесторам следует внимательно следить за развитием корпоративных событий. В При менее позитивном раскладе, дивидендная история может начаться не ранее 2027 г.